新能源

前言：众所周知，3月频上热搜的大宗商品当属是镍，伦镍惊现“五连破”震撼全球国际金融市场，其产业链及供需备受关注且成为市场追捧的热点话题。殊不知，镍产业链品种多而杂，而Mysteel团队又是深耕于镍产业链各环节调研，及时获取产业上最真实的数据信息，对此Mysteel整理撰写题为《镍产业链之镍各品种详解》专题系列，为更好服务于广大Mysteel客户群体，以便进一步了解镍产业链各品种。本文则是对镍产业链中精炼镍展开全面介绍，全文将围绕精炼镍定义及分类、用途、冶炼工艺、产能产量及分布、对主要生产企业介绍以及产品定价模式等六大章节展开详细讨论，可供近期及长期密切关注镍行业的社会各界人士参考学习。

一、精炼镍的定义与分类

镍（Nickel），化学符号Ni，原子序数28，密度8.902克/立方厘米，熔点1453℃，沸点2732℃。镍是一种近似银白色的金属，低温时具有良好的强度和延展性，常温时在潮湿空气中表面会形成致密的氧化膜，能阻止继续氧化，镍也易与其他金属组成合金。

精炼镍（Refined Nickel），亦称纯镍、一级镍，指镍含量较高（一般在99%以上）的镍金属，在镍产业链当中属于原生镍分类。

按照国标GB/T 6516-2010或ASTM B39-79（2013）标准，根据其镍含量可将精炼镍划分为不同的牌号。

按工艺可将精炼镍分为：电解镍、电积镍等。

按形态可将精炼镍分为：镍板、镍豆、镍饼/镍花/镍扣、镍珠/镍球等。

由于占精炼镍供应量大多数的镍板，主要是由电解或电积工艺制成，故有人亦将精炼镍称为“电解镍”。

二、精炼镍的用途

精炼镍因其纯度高、杂质含量少，用途非常广泛，涉及不锈钢、新能源、高温合金、电镀等行业领域，在镍原料供应上有举足轻重的作用。

在不锈钢行业，欧美国家主要使用废不锈钢与镍板作为原料冶炼不锈钢；而在中国和印尼，自从2013年以来，更具经济性的镍生铁（NPI）则成为了不锈钢中镍元素的主要来源，近年来精炼镍在不锈钢冶炼中的使用占比越来越小。2021年中国精炼镍在不锈钢领域的用量为4.53万吨，仅占不锈钢原生镍原料比例4.02%。

近年来，新兴崛起的新能源行业对精炼镍的需求与日俱增，主要增量表现在过去并无用武之地的镍豆。镍豆以其优良的经济性，成为制备硫酸镍最主要的原料，2021年镍豆在新能源领域的用量为11.19万吨，占硫酸镍原料比例43.83%。

三、精炼镍冶炼工艺

冶炼精炼镍的原料主要取自硫化镍矿，少部分企业使用氧化镍矿，根据原料的不同，精炼镍的冶炼工艺也各不相同。包括我国在内多数国家和企业，针对硫化镍矿的冶炼工艺，主要有磨浮-硫化镍电解精炼法（即电解法）和硫酸选择性浸出-黑镍除钴-电解沉积法（即电积法）。

我国精炼镍采用的两种典型工艺流程

而针对氧化镍矿，则是运用氯化浸出-电解沉积法，基本过程是在110℃条件下通氯气控制电位，对置换浸出渣进行完全氧化浸出。浸出液脱除部分多余的Cu2+后，在一段置换浸出过程中，控制低电位，加入新的镍精矿进行置换浸出，两段浸出过程是逆流进行的，同时将Cu+降低至较低水平，置换脱铜浸出液，用碳酸镍中和除铁、铅、砷等后以溶剂萃取法分离镍钴，氯化镍钴液分别电积得阴极镍和阴极钴，在阳极上产生的氯气可返回浸出。使用氯气浸出法的主要以日本住友镍为代表。

四、精炼镍产能产量

中国镍矿储量约280万吨，仅排世界第九位；但精炼镍产量却位列世界前列，2021年中国全年精炼镍产量16.19万吨，超越因上半年矿场渗水而减产的俄罗斯，成为世界第一大精炼镍生产国。中国生产精炼镍的形态基本为镍板，亦有少部分镍珠等，产量基本稳定在16万吨左右。目前国内精炼镍产线并未满产，主要由于产品需求与利润相对较低，以及进口镍精矿原料供应偏紧等问题；在满产的情况下中国精炼镍年产能可达到21.23万吨。

全球精炼镍总产能在100~120万吨/年，但近年来由于精炼镍在不锈钢领域的使用占比下降，市场需求呈下降的趋势，产量亦有明显下滑。2021年全球精炼镍总产量仅78.68万吨，近年来首次低于80万吨，主要原因在于几大主要的精炼镍生产国接连发生天灾或人为事故，导致大规模减产。

分国别来看，拥有精炼镍最大产能的国家是俄罗斯，其满产可达25万吨/年，近年来产量有所缩减，但仍在15~20万吨/年。2021年2月，占俄罗斯镍矿供应50%的两个镍矿场发生地下水渗漏事故，并在接下来的几个月中停产检修，导致该国当年产量减少至14.58万吨。

俄罗斯的精炼镍产品绝大多数为镍板，主要用于不锈钢冶炼。同为镍板生产国的还有中国、挪威、日本、芬兰、南非、法国等国，其中芬兰、南非的镍板一般也用于不锈钢冶炼，而挪威、日本、法国生产的镍板主要用于电镀行业。2021年全球镍板总产量50.89万吨，占比64.68%。

澳大利亚、马达加斯加两国是镍豆的主要生产国，此外芬兰、加拿大也有部分工厂生产镍豆。镍豆主要用于新能源产业，镍豆自溶制备硫酸镍具有良好的经济性，2021年新能源行业蓬勃发展，镍豆需求有大幅提升。2021年全球镍豆总产量19.54万吨，占比24.83%。

加拿大、英国主要生产镍饼（镍扣/镍花）、镍珠等小品种形态精炼镍，主要用于合金冶炼、电镀等行业。2021年全球总产量8.25万吨，占比10.49%。

五、精炼镍主要生产企业介绍

国内：中国目前有6家精炼镍生产企业，分别是：金川集团股份有限公司、新疆新鑫矿业股份有限公司、吉林吉恩镍业股份有限公司、天津市茂联科技有限公司、烟台凯实工业有限公司、广西银亿新材料有限公司。但其中只有前三家（即金川、新鑫、吉恩）尚维持精炼镍产线生产，其余企业自2021年起便暂停了精炼镍生产，主要原因在于需求与利润的不足，以及原料供应紧张。

① 金川集团

金川集团股份有限公司位于甘肃省金昌市，精炼镍年产能15万吨，2021年产量14.78万吨，占国内精炼镍总产量的91.27%，占全球精炼镍产量的18.78%，是中国最大、世界第四大精炼镍生产企业。金川集团的精炼镍产品的品牌名称为“金驼牌”是上海期货交易所和伦敦金属交易所（LME）的交割品牌，交收价格都为平水，一般1件（捆）重量1.5吨。

产品以形态区分，绝大部分都为镍板，也有极少量的镍珠等其他形态产品；以工艺区分，大部分为电解镍板，少部分为电积镍板；以牌号或含量区分，其主要产品为9996号电解镍板（1号电解镍），其他则有9997号电镀镍板、2号电解镍、3号电解镍等。金川9996号电解镍主要供给合金产业下游，9997号电镀镍主要供给电镀产业下游，2号、3号电解镍主要供给不锈钢下游。

金川镍在国内主要交易地区为金昌本地与华东地区，在华北、华中地区亦有一定的交易量。金川镍的出口一般以9997号电镀镍为主，出口港口在上海保税区，主要出口方向为东亚和东南亚。

海外：介绍5家较有影响力、产能前列的生产企业

② 诺里尔斯克镍业（Norilsk Nickel）

诺里尔斯克镍业总部位于俄罗斯，是世界最大的精炼镍生产企业，其主要镍生产部门包括俄罗斯本部与芬兰分部，满产总产能可达30万吨/年。2021年因镍矿渗水事故导致产生部门原料缺少，产量大幅下降，但仍有19.30万吨，位居世界第一。

诺镍主要的原料产地为位于中西伯利亚诺里尔斯克的Taimyr Peninsula矿区（2021年渗水的两个矿场都在此处）、以及临近北欧的科拉半岛上的Kola Peninsula矿区。在矿区当地粗炼为冰镍（镍锍）后，原料被运送至位于科拉半岛和芬兰的两个冶炼厂，通过电解法制成镍板。

诺镍的产品仅10~15%本国消费，其余85%以上都用于出口，海运物流主要从赫尔辛基或圣彼得堡港口发出。近期因受俄乌局势影响，俄罗斯镍板在欧美市场销售遇阻。但目前为止诺里尔斯克镍业并未在制裁名单中，其三个品牌的镍板仍是LME的镍交割品牌，同时也是上期所的交割品牌，1.5吨/件。目前LME镍库存中约有1.5万吨镍板，其中大部分为诺镍。中国作为诺镍的最大消费国，2021年进口自俄罗斯及芬兰的镍板总量达4.87万吨，主要用于国内不锈钢行业。2022年中国企业签订的诺镍长单量约1000吨/月。

③ 淡水河谷（Vale）

淡水河谷公司总部位于巴西，是世界第二大精炼镍生产企业，其精炼镍的主要生产工厂位于加拿大和英国。满产产能可达18万吨/年，但近年来产量大幅下滑，2021年精炼镍产量仅8.25万吨。

Vale原先著名的Inco镍板现已停产，目前精炼镍产品主要为镍饼（镍扣/镍花）和镍珠，主要用于冶炼和电镀行业。其原料来自加拿大Sudbury、Thompson、Voisey's Bay三大矿区，运送至加拿大和英国的冶炼厂制成镍饼和镍珠。其中在加拿大Copper Cliff冶炼厂生产的镍珠、和英国Clydach冶炼厂生产的镍珠是LME的镍交割品牌。2021年中国自加拿大和英国的进口总量为1.9万吨。

④ 嘉能可（Glencore）

嘉能可公司总部位于瑞士，是世界第三大精炼镍生产企业，主要的精炼镍生产工厂包括位于挪威的Nikkelverk冶炼厂，以及位于澳大利亚的Murrin Murrin冶炼厂。满产产能达到15万吨/年，2021年因Murrin Murrin冶炼厂第二季度部分时段停产检修，总产量12.49万吨。

位于挪威的Nikkelverk冶炼厂生产品牌为“鹰桥牌”的镍板，1吨/件，是上期所和LME的镍交割品牌，也有少量镍珠、镍饼产出。2021年产量为9.12万吨，其和俄镍一起成为全球镍板的主要供应来源，2021年中国进口挪威镍3.57万吨，主要用于电镀、合金领域，2022年中国企业签订挪威镍长单量约1500吨/月。挪威镍的原料来自于加拿大的Sudbury和Raglan两个矿区，在当地粗炼成冰镍后运至挪威的Nikkelverk冶炼厂，通过氯气浸出法的电积工艺制成镍板。

位于澳大利亚西部的Murrin Murrin冶炼厂生产品牌为MINARA的镍豆，主要用于硫酸镍生产，是LME的镍交割品牌。2021年Murrin Murrin镍豆产量为3.37万吨，是世界主要镍豆供应来源之一。

⑤ 日本住友金属矿山/住友商事（Sumitomo MM）

日本住友公司总部位于日本，是世界第五大精炼镍生产企业，其精炼镍的主要生产工厂是位于日本的Niihama冶炼厂和位于马达加斯加的Dynatec冶炼厂。满产产量可达8万吨/年，但2021年因受疫情影响产量6.84万吨。

日本住友金属矿山株式会社下属的Niihama冶炼厂主要生产镍板，即俗称的“住友镍板”，主要用于电镀领域，2021年产量5.51万吨，当年中国自日本进口的镍1.18万吨。住友镍是LME的镍交割品牌，一般1.9吨/桶。日本的镍矿来源主要是菲律宾，Niihama冶炼厂使用氯气浸出的电积工艺制作住友镍。

日本住友商事下属的Dynatec冶炼厂位于马达加斯加，主要生产品牌为“Ambatovy”的镍豆，主要用于电池领域。因为当地疫情形式严峻，住友商事自2020年3月起暂停了该工厂营业，直到2021年3月才恢复生产，故产量较少，全年产量2.66万吨。由于Ambatovy镍豆项目由日本住友与韩国资源共同持股，故住友只获得一半的产量，即1.33万吨。2021年中国自马达加斯加进口的镍豆0.91万吨。

⑥ 必和必拓（BHP Billiton Nickel）

必和必拓公司总部位于澳大利亚，是世界第六大精炼镍生产企业，其精炼镍的主要生产工厂是位于澳大利亚西部的Kwinana冶炼厂，主要生产镍豆，用途在于新能源产业硫酸镍制备。满产产能约7.5万吨/年，2021年生产镍豆6.49万吨。其镍豆品牌BHP是LME的镍交割品牌。2021年中国自澳大利亚进口镍豆（包括BHP和MINARA）总计12.77万吨，占中国全年精炼镍进口总量的48.91%。

其他精炼镍生产企业，包括国内的新疆新鑫、吉林吉恩，海外位于南非的英美资源和英帕拉、位于法国的埃赫曼、位于加拿大的谢里特等公司，篇幅有限不能一一介绍。

六、精炼镍定价模式

精炼镍的一般定价模式为：期货盘面价格+现货升贴水。

贸易商在持有精炼镍的同时，为了防止手中的货物贬值，通常会在期货盘面上做相等量的空单。如此，即使盘面下跌，现货贬值，期货空单也可赚回损失；而如果盘面上涨，期货损失，则可从现货涨价补回。故而，对盘面保值的贸易商来说，升贴水的价差才是获取利润的重要途径。

贸易商在与下游企业进行交易时，通常会采取“点价”交易，即双方先协定好升贴水，甚至可以贸易商先交付货物（工厂支付一定的定金），等待盘面运行到合适的价位时，再进行“点价”成交。下游工厂采购生产原料时通常较少对盘面做保值，工厂希望的只是绝对价格（盘面）越低越好，对升贴水看的并不很重；而做过保值的贸易商则不太关心盘面涨跌，更重视升贴水的多寡。所以双方能在不同的利益诉求方面达成一致。

有的贸易商愿意承担更多风险而获得更丰厚利润，在对盘面的某方向趋势十分有把握时，会选择“做单边”。即在看涨盘面走势时，选择一定比例的现货不买入相应的空单做保值；或者在看跌盘面走势时，选择多做入一定比例的空单。如此便可因盘面的大幅涨跌而得利，不再仅限于每吨几百元的升贴水获利。亦或者可以将这部分比例的获利均摊至其余的持货成本中，使得保值现货的升贴水成本更低，能够在市场上能以更低的升水取得价格优势。

精炼镍贸易商还会与下游企业、或上游供货方签订年度/半年度/季度长单。长单的定价方式一般也是协定升贴水，做进口贸易时也可以美元升贴水定价，履行合约时可以货到时、或在到货后1-2月内适时（在上期所或LME）点价。长单交付方式有定量交付、按需交付等多种方式，均会在长单签订时协商。