一.负极原料市场分析
1.天然石墨资源储备和分布
2021年全球天然石墨总产量的79%在中国,约为82万吨，其中非晶体石墨约占24%，鳞片状石墨约占76%。
马达加斯加、莫桑比克北部、纳米比亚和坦桑尼亚中南部正在开发大型石墨矿床。莫桑比克高品位石墨矿床中的石墨矿是全球最大的天然石墨矿，预计该矿可运营约50年。
2.天然鳞片石墨价格高位供应量不足
鳞片石墨主要分布在东北鸡西、萝北两地及山东等地，1-3月，东北地区受天气影响，周期性开采受阻，运输出货受限，加上较高频率的环保检查，市场较为紧俏。山东地区也因采暖季、冬奥会、疫情等因素停产。
随着气温回升，3月下旬，鸡西地区企业陆续检修设备复工复产，4月中旬鸡西地区企业几乎全面恢复生产，萝北地区有少数企业在4月中旬复工复产。
5月，萝北地区前期受整改影响，货源供应严重不足，而鸡西及青岛等地供应量不足支撑国内市场需求，五月进口量大幅度提升。目前萝北地区正在逐渐恢复生产，但短时间内各企业库存低位，难以补足市场缺口，预计6月份进口数量仍保持高位。
3.低硫石油焦紧缺预计下半年价格持续强势
1-2月，中海油惠州和泰州石化装置提产；中石油抚顺、大港、锦西装置减产。石油焦价格上行为主。及贸易商囤货热情高涨，支撑低硫焦价格走高。随下游部分企业陆续开工，需求端入市心态较强，采货询价热情高涨，拉动低硫焦价格继续走高。受冬奥会限产影响部分企业产量减产，开工率有所下降。
3月，低硫焦价格震荡走高，负极材料市场新增产能扩张迅速，企业采贩热情高涨，拉动高品质低硫焦出货销售。高品质低硫焦资源紧张，价格多维持高位运行。
4-6月，受疫情影响，负极材料下游终端需求减弱，加之负极材料新建速度放缓，按需采买为主，部分企业低硫焦价格有所回落。
随着负极材料下游需求高涨拉动，预计下半年，受低硫焦价格持续强势。7月受大庆石化检修影响，低硫石油焦供应紧缺，市场提振，小幅度增长。
4.下游刚需支撑预计下半年市场依旧坚挺
春节后，俄乌冲突下，国际原油价格盘中飙升，一度涨超9%，是自2014年来首次突破100美元。受国际油价上涨的因素，加之受冬奥会影响，针状焦主产区出现大面积停工检修情况，市场资源供应大幅减少。国内针状焦市场普涨1000元，负极用进口油系针状焦售价1300美元/吨左右。国产负极用油系针状焦售价8500元/吨左右，煤系针状焦售价8000元/吨左右。
4-5月，国外企业本土需求量变大，削减对中国的出口量，近年受到全球碳中和影响，针状焦原料的量减少，国外针状焦企业产量不足。国内受疫情影响部分工厂产量下滑，面对需求量庞大的下游市场，无法充分供给。负极市场对原料仍有较大需求，为针状焦价格形成有力支撑。
下半年，针状焦市场依旧坚挺。针状焦生产利润低位，价格将继续保持坚挺，且疫情逐步得到控制，汽车生产逐渐恢复，后市仍有刚需支撑。
二.负极材料市场分析
1.负极材料价格高位运行排产订单供不应求
1-2月，负极材料相关产品价格保持稳定，春节期间部分新建、扩建厂家依旧积极建设，3月份陆续正常恢复生产，负极生产企业多以交付此前订单为主。
中央环保组进驻内蒙乌兰察布地区，负极石墨化企业降负荷生产，个别企业出现停产。受冬奥会影响，河北及山西地区大面积限产、停产，石墨化产量缺口加大。
3-5月，吉林、山东、辽宁、上海、福建等多地相继爆发疫情，相应地区防疫管控措施升级，局部地区运输及物流受限，受疫情管控影响，新能源汽车生产链及供应链部分环节断档，导致下游需求锐减，负极材料订单略有下滑。
6月份随着疫情好转，下游车厂的产能逐步恢复，生产链及需求端快速恢复至正常水平。
随着负极产能的陆续释放，上半年产量呈现稳步上涨态势，预计下半年需求旺盛，订单供不应求。
2.石墨化产能优先新建预计全年可达124万吨
3.负极材料扩产浪潮公告统计超900万吨
新进入者仍需验证时间，且负极技术、能耗指标、一体化构建壁垒，行业现有玩家具有先发优势。负极行业追求综合性价比，生产工艺流程复杂，技术壁垒显著，现有玩家领先优势明显，高端负极格局相对稳定。
三.下游终端市场分析
1.油价上涨驱动消费新能源汽车
油价年初至今上涨1.93-2.05元/，消费者购买电动车意愿增加，成为需求的新驱动力。
年初至今市场上调油价2400元/吨，折合升价约为1.93-2.05元/，年行驶2万公里的私家车油费增加0.25-0.33万元/年，全年使用成本较电动车高0.8-1万。
电动车使用经济性提升，新增订单回暖。外媒报道，由于油价上涨，美国部分地区对特斯拉车型的订单增长了100%，我们预计将进一步推动全球新能源汽车的渗透。
2.6月电动车销量超预期预计全年销量超650万辆全球预期超1000万辆
6月电动车销量超预期，6月电动乘用车销量57万辆，下半年新车推动，预计全年销量超650万辆。
主要有以下因素驱动：
1)新车型密集上市，下半年为销售旺季;
2)各地推出补贴政策，刺激新能源车增长;
3)油价上涨，电动车经济型凸显；
4)电动车免购置税延期2023年，有望支撑销量提升。
2022年欧洲预期销量150万辆，美国预期销量220万辆。
3.补贴延期至2022年年底预计消费者短期可消化补贴退坡影响
2021年12月31日，财政部等四部委发布《关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴的通知》，2022年补贴在2021年基础上退坡30%，实施期限延长至2022年底。
预计2023年补贴取消金额影响1万元左右，预计为车企及消费者共同承担，国内需求逐渐由政策驱动完全转向新车型驱动，新车型大周期下，预计消费者短期可消化补贴退坡影响。
四.新型负极材料量产在即
1.硅基负极成为未来主要发展方向
硅负极材料能量密度优势明显，以硅氧负极和硅碳负极为主。石墨的理论能量密度是372mAh/g，目前应用的石墨比容量已经接近极限。
而硅负极理论能量密度高达4200mAh/g，为目前已知的能用于负极材料理论比容最高的材料，硅碳复合材料能大大提升单体电芯的容量。
受膨胀性能影响，硅碳负极目前主要应用于圆柱电池，特斯拉通过在人造石器中添加硅基负极的方式应用在动力领域，4680电池开发或进一步提升硅基负极添加比例，市场空间进一步打开。
硅基负极研发生产提速，国内负极厂商贝特瑞领先。国内负极企业已扩大硅碳负极投入，贝特瑞、杉杉、国轩高科、正拓能源可实现量产。其中贝特瑞硅碳负极供给松下动力电池，目前公司的硅碳负极材料已经突破至第三代产品，且正在开发更高容量的第四代硅碳负极材料产品，完成多款氧化亚硅产品的技术开发和量产工作。
2.快充时代 掺硅补锂技术升级
负极材料为快充主要限制因素，快充需求驱动负极技术升级。
石墨由石墨烯片制成，锂离子通过边缘进入薄片，因此在快速充电的过程中负极很快达到吸收离子能力的极限，锂离子开始在石墨颗粒顶部形成固体金属锂，即析锂副反应。
析锂减少负极可供L嵌入的有效面积，一方面降低电池容量，增加内阻，减少寿命，另一方面界面晶体生长，刺破隔膜，影响安全性。
通过包覆、碳化，实现表面改性，技术壁垒进一步提升，包着碳化是以石黑类碳材料作为“核芯” 在其表面包覆一层均匀的无定形碳材料，形成类似“核一壳”结构的颗粒，在石墨材料中形成孔，增加了锂的扩散通道，提高传送速度。
3.钠电预计大规模成熟应用需要3~5年
当前材料体系下，钠离子电池成本在理论上可相对磷酸铁锂下降30%~40%，但目前由于产业链不完善、工艺不成熟等原因，钠离子电池成本仍较高
钠离子电池尚处于商业化进程早期，正逐步从实验室走向实用化，预计大规模成熟应用需要3~5年
钠离子电池优势在于低成本、长循环寿命、安全性好和环境友好，但劣势是能量密度低，可替代铅酸电池、部分磷酸铁锂电池场景用于储能、UPS及低速电动车、电动自行车等领域
硬碳负极：无烟煤基的硬碳更便宜，烧出来的其实是软碳跟硬碳的混合物，它的容量会比纯的硬碳低一些，首效也会略微低一些；纯的生物质硬碳，容量大概能做到280到300，首效大概是88%；国产硬碳性能上和日韩生产的差不多