一、隔膜行业向头部集中，各大企业积极扩张
近年来，中国动力电池出货量持续增长，叠加“双碳+新基建”等政策背景下，储能电池同样发展迅猛，极大地带动了国内隔膜市场。为了满足下游产业的旺盛需求，头部企业积极扩张，行业市场集中度不断提高，形成了以恩捷股份、星源材质及中材科技为代表的CR3头部势力。据统计，2021年国内隔膜行业出货量CR3为53.4%，但由于2021年隔膜需求量增长过快，头部企业满产满销，第二梯队补充了供给缺口，较20年有所下降，而随着头部企业扩产产能的逐渐释放，未来隔膜市场出货集中度或将回升。在世界范围内来看，国外的隔膜生产厂商对扩产行为相对保守，全球隔膜新增产能主要来自中国，预期国际市场出货集中度有望进一步提升。
22年国内主要隔膜厂商产能扩张项目情况
二、动力电池高端化大势所趋，湿法隔膜成为主力
鉴于不同的使用场景，在磷酸铁锂电池领域，干法隔膜性价比高，多用于客车、储能等场景，准入门槛较低，是部分企业初涉隔膜行业的首选；而湿法隔膜在厚度均匀性、拉伸及穿刺强度等方面性能表现更强，有利于电解液的吸液保液并改善电池的充放电及循环能力，是动力电池高端化的必然趋势，目前在部分高端磷酸铁锂电池的应用中，也存在湿法隔膜代替干法隔膜。2021年中国锂电池隔膜出货量72亿平方米，其中干法隔膜出货量占比26%，而湿法隔膜的出货量占比高达74%。湿法隔膜方面，恩捷股份独占鳌头，市场占有率超过54%，干法隔膜出货量CR3也从2020年的73%下降到2021年的57%，主要由于干法隔膜的头部企业如星源材质、中材科技等也将战略重心放在湿法隔膜的扩产上，据预测，2022年湿法隔膜的出货量将占隔膜总出货量的77%。湿法隔膜作为市场主力的事实短期内不会发生改变，而干法隔膜由于储能电池、小动力电池的客观需求仍会缓慢增长。
2017-2021年隔膜出货总量（亿平米）
三、扩产产能逐步释放，供需平衡或受影响
随着2021年锂电池行业对隔膜的需求增长，诸多隔膜企业纷纷扩产，如恩捷股份、星源材质、中材科技等。通常情况下，隔膜产线扩产的建设周期需要2-3年，按照目前的扩产节奏，叠加隔膜设备厂商掣肘产能释放，同时受动力电池出货量迅速增长影响，未来两年全球对于锂电池隔膜的需求仍将持续上涨，预计2024年全球对于锂电池隔膜的需求量将超过170亿平方米，未来2年全球隔膜供应将出现缺口，动力电池头部企业应时刻关注隔膜供应的相关动态，而随着隔膜产能的逐渐释放，或许会影响隔膜产业供需平衡重新配置。
2016-2022全球锂电池出货量及增长率（GWh）
四、基膜+涂覆将成为未来隔膜行业的发展方向
基膜+涂覆纵向一体化项目成本优势凸显，隔膜行业双栖发展成为主流趋势。如星源材质在原有干法隔膜工艺与产能优势的同时，近年着重发展湿法隔膜与涂覆的产线布局；恩捷股份作为湿法隔膜的行业龙头也开始重视干法隔膜与涂覆产线的建设；璞泰来同样形成了从隔膜基膜、涂覆材料、涂覆设备到涂覆加工的产业闭环。涂覆可以有效提升隔膜性能，附加值可观，在高端动力电池国产化进程中，许多中国企业纷纷建立自己的涂覆生产产线，基膜+涂覆的项目模式也将成为未来隔膜行业的发展方向。