摘要：10月硫酸锰市场价格走势坚挺。随着下游需求回升，硫酸和进口煤价格小幅上调，锰矿由于利润不及预期价格小幅下跌，硫酸锰即期成本相对有所改善。前驱体排产进一步增加，硫酸锰需求持续释放，企业开工意愿提升，硫酸锰产量小幅增加，市场库存回升，当前硫酸锰基本面较好，预计11月硫酸锰价格持稳运行。
一、硫酸锰价格分析
10月硫酸锰市场价格小幅下调。当前电池级硫酸锰报价6500-7100元/吨，饲料级出厂报价3100-3200元/吨。
成本方面，硫酸和进口煤价格小幅上涨，锰矿价格小幅下调，电池级硫酸锰即期成本在5600-6000元/吨徘徊，由于电解锰价格的上调，酸溶成本也增加至6500-6600元/吨。需求方面，下游前驱体排产持续增加，硫酸锰需求也有所提振，整体市场库存消化较好，尤其体现在优质硫酸锰上，预计短期内优质资源仍将偏紧。供应方面，在高位需求的支撑下，10月企业生产意愿略有提升，部分企业通过增产或囤货来应对需求的增长，导致硫酸锰产量小幅增加，但当前市场报价两极分化，各企业以执行长单为主，高价零单成交较少，预计11月硫酸锰价格持稳运行为主。
二、硫酸锰成本分析
10月硫酸和进口煤价格均有小幅回升，但锰矿价格仍在弱稳徘徊。电池级硫酸锰即期成本增加至5600-6000元/吨，即期生产利润仍在低位水平。原料价格方面，由于下游需求不足和利润不及预期，锰矿价格小幅下调；硫酸价格随着需求回暖，已逐步向上调整。当前生产成本仍有进一步回升的趋势，硫酸锰企业利润修复不及预期。饲料级硫酸锰成本增加至2800-2900元/吨，即期利润在200-300元/吨。酸溶方面，99.7%电解锰片价格小幅上涨至15600元/吨左右，酸溶工艺成本也随之小幅增加至6500-6600元/吨，替代性减弱。
三、硫酸锰供应分析
10月中国电池级硫酸锰产量为2.72万吨，环比增加16.0%，同比增加15.7%。10月前驱体产量位居高位，硫酸锰需求相对旺盛，企业开工意愿小幅提升，硫酸锰市场库存回升，在成本的支撑下，硫酸锰产量小幅增加。
11月中国电池级硫酸锰预估产量为2.97万吨，环比增加9.2%，硫酸锰排产小幅增加。11月前驱体产量或继续增加，对硫酸锰需求有一定提振，部分企业有增产迹象，预计硫酸锰产量将随之提升。
四、硫酸锰库存分析
10月底国内电池级硫酸锰工厂库存约为0.7万吨，环比9月底增加13%。10月下游前驱体产量持续释放，硫酸锰需求小幅增加，企业开工略有提升，加上企业有囤货迹象，硫酸锰库存小幅增加，当前市场多以执行长单为主，高价零单成交较少，硫酸锰市场生产交付较为平衡。
11月硫酸锰排产量或小幅增加，若下游前驱体排产与10月持平，市场供需相对平衡，硫酸锰出库正常，具体情况还受前驱体企业采购节奏的影响，预计硫酸锰库存小幅波动。
