新能源

公司公告：
      1）拟于中国有色矿业集团全资子公司中色国贸合资成立中色正元（安徽）新能源，公司出资6.58亿元参于43%，投建年产6万吨锂电正极材料前驱体（含2万吨四氧化三钴、4万吨三元前驱体）。预计项目总投资约39.72亿元，其中建设投资约35.53亿元，分期实施。

2）合资公司雅安厦钨新能（公司持股83%）拟投资4.44亿元投建雅安二期年产2 万吨磷酸铁锂项目，建设期17个月。

牵手上游前驱体配套降本增效。中国有色矿业集团作为国资委大型央企钴矿等资源丰富，厦钨具备前驱体沉淀烧结等核心技术。我们认为，此次合资公司成立将有利于进一步完善产业布局，保障公司原料供应的同时获取延伸价值链的参股收益。

铁锂扩产丰富正极产品结构。公司雅安项目规划10万吨磷酸铁锂和6万吨三元材料，一期2万吨铁锂项目目前部分已点火投产预计23年中有望实现全部达产。此次二期2万吨铁锂项目预计将液相法，在低温性能、倍率性能和循环性能有较大改善，且工艺有望兼容锰铁锂生产，进一步丰富应用打开公司成长空间。

公司钴酸锂龙头地位稳固，中镍高电压三元材料性价比凸显充分受益产业链导入，同时磷酸铁锂产能建设和钠电正极材料等新品研发顺利。预计公司22/23年归母净利润11/18亿元，对应估值23、14倍。

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