新能源

一、多空齐聚 钴价持续下滑

进入11月以来，国内钴制品价格呈现下跌走势。月内虽有消息面利好刺激，冶炼厂有一定企稳心态。但原料端跌跌不休，对钴制品成本支撑减弱，且整体钴原料供应表现充足，市场观望情绪浓厚。同时下游正极以及终端电池厂减产传闻，引发业者对后市需求的担忧，下游入市更为谨慎，供货商出货承压不得不谨慎让利，市场无量空跌行情明显。

截止2022年11月24日，电解钴市场价格至333000-358000元/吨，较10月底下跌0.14%；硫酸钴市场价格至57000-58000元/吨，较10月底下跌6.50%；四氧化三钴市场价格至224000-228000元/吨，较10月底下跌5.83%。

二、受南非罢工影响 11月原料进口量预计下滑

据海关统计，2022年10月我国钴湿法冶炼中间产品进口量为25121.00吨，（金属量按30%品位，折算为7536.30金属吨钴）环比下跌24.78%，同比上涨31.30%；1-10月累计进口总量为285309.54吨，折算为85592.86金属吨钴，累计同比上涨15.55%。

10月长达两个星期的南非罢工事件导致德班和理查德湾两个主要港口关闭，码头积压的集装箱对港口运营造成了一定影响，钴中间品船期将延误1-2周的时间，造成钴原料到港减少。预计11月影响持续，到港量预计在7000-7500金吨。

据海关统计2022年10月份我国MHP带入钴进口量0.14万金属吨，环比上涨16.4%，同比上涨195.1%。2022年1-10月我国MHP带入钴进口量在1.1万金属吨，累计同比上涨146.0%。在高镍低钴电池趋势下，同时含有镍、钴元素的MHP更受下游青睐，对于MHP的需求也在不断扩大。随着印尼MHP项目不断投产，或成为国内钴原料主要增量，预计2023年印尼MHP带入钴产量或将增加1万吨。

虽然钴中间品10-11月受罢工影响，原料到港量有一定减量，但印尼供应保持稳定，基本占总供应量16.47%，且通过对头部冶炼厂了解，中间品库存积压情况依旧比较严重，预计有30000金吨左右，钴价疲势难改。

三、利好消息落地 电解钴产能逐渐释放

在上周消息面落地后，并未改变场内整体状况，甚至出现走跌趋势。原因在于市场需求乏力，场内追涨情绪偏低，导致反弹并未成功。特别是下游正极以及终端电池厂减产传闻，市场担心订单有所缩减，入市采买节奏放缓，谨慎观望情绪占据主导，钴价窄幅下滑。

2022年10月全国电解钴产量为885吨，环比下跌10.61%，同比上涨105.81%。1-10月累计产量为6995吨，累计同比上涨8.11%。浙江格派电解钴年产2000金吨电解钴项目于2022年10月投产，10月21日第一批电解钴产品成功下线，为国内电解钴市场新添一员。从电解钴产能来看，目前已经达到21600吨/年，随着国内产能逐渐释放，电解钴供应有进一步提升空间，预计全年电解钴产量9000吨，同比上涨23.29%。

四、原料价格持续下滑 冶炼厂亏损空间缩窄

据Mysteel生产成本计算模型，当前冶炼厂实际生产硫酸钴成本（M-1）在64900元/吨，较8月底下跌7.22% ，实际利润在-6400元/吨，较8月底上涨30.46%。由于欧洲需求低迷，加上受国内低价出口冲击，部分贸易商报盘小幅下跌，硫酸钴成本支撑减弱，亦使得冶炼厂亏损空间大幅缩窄。但钴市走势近期难改，现货价格继续阴跌，听闻当前市场以55000元/吨成交，即便以即期成本57000元/吨来看，冶炼厂亏损现状延续，负重前行。

五、终端需求转弱 供需矛盾升级

近期市场关于锂电材料和电池厂传闻较多，引发市场对电动车需求的担忧，对此，Mysteel也是咨询了几位行业人士：

对于后期行情走势，多数人士表示12月前驱体以及正极材料排产下滑是有明确预期，只是降幅尚无法判断。同时受疫情影响，多地经销商以及消费者处于静态管理阶段，一定程度影响车企销量，而形成自下而上的负反馈。

值得一提的是，据国家对新能源汽车发展的系列政策及规划，新能源汽车购置补贴政策将于2022年12月31日终止，在此之后上牌的车辆国家将不再给予补贴(现有补贴额度:插电混合动力车4800元/台、纯电动车12600元/台)。叠加下半年以来，电池主要原料价格大幅上涨。

受以上两个主要因素影响，比亚迪汽车将对王朝、海洋及腾势相关新能源车型的官方指导价进行调整,上调幅度为2000元一6000元不等。相反，有关特斯拉年底前再次降价的传闻却层出不穷。但不管涨价还是降价，都是为了年末销量冲刺，拭目以待。

六、后市展望

综合来看，虽然消息面如愿落地，但下游需求仍是整个钴市场矛盾的焦点。

从原料端来看，钴原料供应面表现充足，且冶炼厂库存相对较高，对市场形成一定抑制。

从需求端来看，动力以及数码需求已经提前出现较大程度的走弱迹象，业者对于12月表现信心不足，对春节前最后一波备货周期亦表示疑虑，冶炼厂出货压力无形增加。同时，部分冶炼厂频繁下调出货预期，市场低价频出，对于钴后市利空心态明显。

在当前原料高库存、低需求背景下，后市下跌风险尚未减弱，预计硫酸钴价格跌至54000-55000元/吨，后期关注上游原料走势及下游跟进情况。

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