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概述：2022年钴产业链整体价格走势，可谓是冰火两重天。伴随着全球新能源市场终端重启，一季度欧美更是陆续出台了对新能源汽车产业的扶持、激励政策，欧洲新能源汽车产销快速增长。钴价也迎来了近3年高光期，3月电解钴峰值达到577500元/吨，较2021年底上涨16.45%。然随着数码需求转弱、国内疫情反复、经济低迷等原因，钴价出现大幅下调，截止2022年底，电解钴价格至327000元/吨，较当年峰值下跌44.50%。

一、2022年市场回顾

1.1 国内价格走势

年内，国内钴价在成本逻辑以及供需逻辑之间转换。2022年一季度，疫情以及地缘政治冲突影响下，国际整体运力紧张，中间品到港延迟1-2个月时间，导致冶炼厂原料供应紧张。加之电池材料市场需求回暖以及内外价差倒挂结构，是推动钴价上行的主要因素。3月后国内各地疫情反复，二季度整体终端数码以及新能源汽车需求低迷，制约下游备货积极性，叠加原料钴中间品价格松动，市场仅有的成本面支撑信心瓦解，市场迈入下行轨道。

下半年供需基本面成为市场主导。期间在金九银十旺季提振下，需求端有一定改善，价格重心有一定回升，但很难有持续性。在刚果（金）当地主流矿企新增产能以及来自于印度尼西亚湿法镍项目新建产能投产带来的供应压力、行业盈利水平缩水以及终端需求疲软等影响，市场看空情绪加剧，整体仍处于下跌趋势。

1.2.内外价差分析

2022年虽然新能源汽车行业快速发展，给予市场一定信心支持，但部分产品行业格局面临较大考验，供大于求带来的行情疲软，对钴市场冲击较为明显，尤其是数码端需求减量明显，严重抑制钴市价格。但国外在二季度高温合金以及新能源市场火爆，一度支撑钴价上扬，峰值达到39.75美金/磅，较年初上涨18.66%。在内外需求差异大的背景下，两者价差也是一度拉大至206688元/吨。下半年随着海外需求转弱以及国内收储背景下，内外价差修复明显，但整体形势依旧为外强内弱,短期钴价倒挂格局维持。

1.3.成本利润分析

2021年钴产业链不同品种盈利均表现尚可。特别是2022年一季度整体终端需求旺盛，且原料供应紧张，钴产业链品种价格上涨明显，企业利润有着明显提升。但进入二季度后，各品种利润下滑明显，主要制约因素是原料价格在海外需求提振下高位运行，同时国内各地区疫情爆发，各领域需求均有减弱，供需承压下行情表现承压，导致各品种利润出现不同程度的倒挂。尤其是钴盐一改往年盈利模式，年内平均利润为-9184元/吨，亏损成为常态化。不过电解钴市场在国内收储背景下，给予市场一定利好支撑，价格下滑速度明显慢于其他品种，在下半年盈利高点在84490元/吨。

二、2022年供需面回顾

2.1原料供应格局及变化趋势分析

据海关统计，2022年11月我国钴湿法冶炼中间产品进口量为23291吨，（金属量按30%品位，折算为6987金属吨钴）环比下跌7.28%，同比下跌16.84%。Mysteel预测12月中间品进口21700吨，环比下滑6.83%，全年预计进口330300吨，折算为99090金属吨，同比上涨8.64%。

据海关统计，2022年11月我国MHP带入钴进口量为1717金属吨，环比上涨117.36%，同比上涨287%。Mysteel预测12月MHP带入钴进口量1800金属吨，环比上涨4.86%，全年预计进口14873金属吨，折算为99090金属吨，同比上涨8.64%。

从国内进口情况来看，一季度受疫情影响，集装箱问题比较突出，待仓时间较前期加长，国际整体运力下降，一度影响钴原料2-3月船期，导致冶炼厂原料供应紧张。二季度虽然受南非洪涝灾害影响，部分原料发货较晚。然国内需要薄弱，加上成本压力较大，下游企业重新议价情绪浓厚，部分企业选择延迟开信用证，二季度进口量出现下滑。三季度刚果（金）至南非的海运情况好转，且发货月延后，因此三季度原料到港量有所增加。四季度南非罢工事件导致德班和理查德湾两个主要港口关闭，码头积压的集装箱对港口运营造成了一定影响，钴中间品船期出现延误，导致进口量减少。

从供应端来看，2022年头部矿山都有增产计划，其中嘉能可2022年的指引产量为4.5万吨，洛钼预计1.9万吨，RTR预计1.85万吨，加上印度尼西亚湿法镍项目新建产能投产预计供应1.5万吨，其余各家均有不同程度增量。Mysteel预计全年钴原料产量19万吨，同比增幅25%。

2.2成品供应格局及变化趋势分析

2022年我国精炼钴约为15万金属吨，同比增加12.1%。2022年新能源汽车行业需求高增长，国内多家头部企业均积极推进项目投产以应对市场需求，然行业受冶炼厂生产亏损出现经济性停减产，导致整体开工率下滑。不过电解钴市场受需求以及收储因素提振，各大主流生产商产能释放充分，以及格派新介入市场，电解钴产量增长明显。

2022年我国金属钴总产量为0.9万吨，同比上涨24.8%。我国金属钴年产能为2.2万吨，开工率约为41.8%。金川集团、格林美、烟台凯实、华友钴业、腾远钴业、广西银亿和浙江格派为我国主要的金属钴生产商。2022年受到钴盐价格疲软影响，此前停产企业均已复产，截止至2022年末，各家金属钴处于正常生产状态。

2022年中国钴粉产量为0.9万吨，同比下滑7.9%。钴粉年产能为1.3万吨，行业开工率为69.3%。我国主要的钴粉生产商有寒锐、格林美、株洲鼎力、株洲硬质合金和宇辰新能源。2022年中国硬质合金行业受疫情影响，国内产量增幅有限，从2021年的5.1万吨增长至5.4万吨，硬质合金钴粉用量在0.5万吨左右，如果计入金刚石以及硬面材料用量，钴粉的用量接近0.6万吨。

2022年我国四氧化三钴产量为6.7万实物吨，同比下滑20.7%。国内四氧化三钴主要生产商为华友钴业、格林美、金川集团、中伟股份、科立鑫与湖南雅城，其中华友钴业、格林美、中伟的年产能在3万吨。2022年3C锂电市场需求下滑明显，特别是手机市场降幅明显，Mysteel预计2022年全球手机市场销量11.5亿部，同比去年下降14.8%，难以带动四氧化三钴和钴酸锂产量增长。

2.3 消费及变化趋势分析

从手机市场来看，早已迈入存量时代，头部格局基本稳定，厂商想要抢占多数份额，创新是永远绕不开的核心。然而折叠屏手机、自研芯片、拍照摄影、快充技术等都并未带来如“IPone4”划时代的产品。特别是5G 对于客户存在度依旧不高，并未有之前4G换机潮“井喷式”的爆发，且如今的手机性能普遍很强，大多用户一两年并没有更换的欲望，导致用户对于新机的关注度越来越低，手机出货量也越来越低。此外，疫情影响下芯片短缺、线下门店难以正常运营、物流难以正常配送以及用户消费能力等因素都对手机市场的整体销量造成不利影响。根据《信通院》数据显示2022 年 1-11 月，国内市场手机总体出货量累计 2.44亿部，同比下降 23.2%，其中，5G 手机出货量 1.91 亿部，同比下降 20.2%，占同期手机出货量的 78.3%。Mysteel预计全年2.65亿部，同比下滑17.94%。

1-11月，新能源汽车产销分别完成625.3万辆和606.7万辆，同比均增长1倍。其中纯电动汽车产销分别完成485.7万辆和473.4万辆，同比分别增长91.2%和89.3%。2022年二季度虽然受疫情影响，整体汽车产业链都在面临挑战，导致电动车销量有所影响。但全年新能源汽车需求稳步发展，渗透率逐步走高，预计2022年国内新能源汽车销量670万辆，同比增加91.15%，渗透率达到24.94%。预计2023年国内新能源汽车销量844万辆，同比增加26.01%，渗透率达到30.52%。

三、钴系企业春节期间排产情况

四、后市展望

对于节前走势，多数企业表示上下游企业逐渐开始放假，同时物流及配货站逐步停止发货，节前备货或在1月中旬陆续结束，后期整体成交不多，钴盐行情进入有价无市状态。年后核心关注点仍是以供需面为主，成本面为辅。原料端偏弱运行为主，但调整空间相对有限，成本压力存在。原料供应持续增量且终端需求转淡，场内供大于求格局不变 预计节后价格延续跌势，预计硫酸钴市场价至44000元/吨附近，氯化钴市场价至53000元/吨附近