Part1 ：光伏市场概述
1.1多晶硅：硅料产能增速缓慢，短期供需仍显紧张
硅料市场总体持稳运行。当前硅料环节上行的价格变化趋势与下游电池和组件环节的持续下跌的价格形成强烈反差。虽下游组件、电池片的跌势已经传导至硅片环节，但硅料实际产能由于意外、检修、技改等因素未能达到预期状态，国内硅料的供给仍处于结构性失衡的状态，这对于硅料的价格仍有一定支撑，同时也需关注下游价格跌势的传导。
1.2硅片：硅片承压下跌，库存危机显现
硅片价格开始下跌。当前硅片环节双向承压严重，一是来自上游硅料价格涨势不断的压力，二是来电池片价格快速下跌的压力。同时，硅片环节累库压力渐显，自身库存水位也在快速增加，当前硅片环节的库存来到5-7天不等，其中部分厂家G12尺寸库存占比较高，单晶G12硅片价格率先出现下降。
1.3电池片：需求库存双压力，电池价格跌势难止
电池片环节价格继续下跌。今日电池片价格继续走跌，现M10单晶PERC电池片0.68-0.70元/瓦，G12单晶PERC电池片0.71-0.72元/瓦，本周电池片价格跌势难止，导致上游硅片大幅跟跌。随着组件企业减产，对于电池片需求减弱，电池片库存压力逐步加大，临近中秋国庆双节，据了解部分组件企业有减产放假考虑，但电池片维持高产，介时电池片价格仍将继续承压
1.4组件：压力向上传导，需求仍未好转
组件市场持稳运行。本周组件市场未有明显波动，企稳为主。当前组件市场竞争激烈，一体化组件企业继续保持低价优势，随着电池片价格下调，专业化组件企业成本压力有所减弱，但终端需求仍未有明显改善，市场仍看空为主。临近中秋国庆双节，组件厂也打算通过放假来调整自身产出，预计短期内组件市场仍难有较大起色，持续关注上游价格波动。
本周价格走势：
数据来源：上海钢联
本周均价涨跌幅一览：
数据来源：上海钢联
Part2 ：行情分析
2.1 多晶硅
在硅料价格9连涨之后，本周硅料价格较为平稳。目前硅料环节的供需关系仍处于现货供应偏紧的态势。截止今日多晶硅复投料84元/千克，环比上周持平；多晶硅致密料81.5元/千克，环比上周持平；多晶硅菜花料78元/千克，环比上周持平。
当前新产能爬坡过程突发事故叠加龙头内蒙产能停产检修，本月硅料实际产出不及预期，硅料仍处于供给偏紧态势。下游拉晶端延续高排产，硅片产能释放节奏明显快于硅料产出速度，品质较好的硅料依旧紧缺。在而国庆长假临近，下游采购节前提前备货的带动下，本周部分企业已陆续开始商谈下月以及节后的硅料订单。但整体交易情绪平淡，博弈压力加重。
当前硅料环节上行的价格变化趋势与下游电池和组件环节的持续下跌的价格形成强烈反差。虽下游组件、电池片的跌势已经传导至硅片环节，但硅料实际产能由于意外、检修、技改等因素未能达到预期状态，国内硅料的供给仍处于结构性失衡的状态，这对于硅料的价格仍有一定支撑，同时也需关注下游价格跌势的传导。
图1：多晶硅价格走势
数据来源：上海钢联
2.2 硅片
本周硅片价格呈下跌趋势。单晶M10均价3.29元/片，环比上周下降1.35%；单晶G12均价4.25元/片，环比上周下降2.03%；N型M10均价3.46元/片，环比上周持平；N型G12均价4.45元/片，环比上周持平。
当前硅片环节双向承压严重，一是来自上游硅料价格涨势不断的压力，二是来电池片价格快速下跌的压力。同时，硅片环节累库压力渐显，自身库存水位也在快速增加，当前硅片环节的库存来到5-7天不等，其中部分厂家G12尺寸库存占比较高，单晶G12硅片价格率先出现下降。
硅片与电池片间的博弈持续，其中G12尺寸的博弈较为激烈，下游电池片厂家的硅片库存较为充裕，采购需求不高，提货速度也出现放缓，观望情绪严重，硅片环节销售压力增大。虽然硅料价格连涨为硅片环节提供了挺价支撑，但硅片库存积压问题与下游采购节奏放缓瓦解了硅片的支撑因素。短期内硅片价格将会出现松动，在自身库存以及上下游的价格分化夹击下，其价格将会转折下行。后续针对十一长假前的屯备货需求也将影响其价格跌幅。
图2：硅片价格走势
数据来源：上海钢联
2.3 电池片
随着下游组件企业减产发酵。本周电池片环节价格深跌难止。截止9月22日本周五M10电池片均价为0.70元/W，环比上周下跌7.20%，G12电池片均价为0.72元/W，环比上周下跌2.18%。M10单晶TOPCon电池片均价为0.75元/W，环比上周下跌4.08%。虽然各型号跌势不一，但不难看出本周不管是跌价的速度还是力度相较前期都有难止之势。
本周电池片价格大跳水的主要原因一方面是由于下游组件的减产，导致对电池片采购需求的持续转弱，市场情绪较为一般。另一方面当前电池片环节仍然维持满负荷运行，且新增产能仍在进一步集中释放，整体供应明显过剩；且由于新增电池片产能基本都是N型Topcon为主，在需求不佳的行情下，N型电池片出货面临一定困难，市场报价较为混乱，但降价仍是主旋律。临近中秋国庆双节，据了解很多组件企业今年会选择过节放假来缓解自身产出，但目前电池片尚有利润可言，大规模减产也不切合实际，预计节后电池片库存压力将加剧。
总体来看，目前电池片市场仍未有止跌之势。市场成交价也是愈发走低。目前市场上单晶M10高效电池片低位价格已接近0.65元/W，但电池片价格的下跌也导致了上游硅片价格的跟跌，虽组件价格也继续走跌，但已然从最初电池片和组件的博弈发展成现在电池片和硅片的博弈。
图3：电池片价格走势
数据来源：上海钢联
2.4 组件
本周受电池片跌价影响，组件价格小幅跟跌。182单面单晶PERC组件均价为1.211元/W，环比上周下跌0.33%。210单面单晶PERC组件均价为1.238元/W，环比上周下跌0.16%。182双面双玻单晶PERC组件均价为1.218元/W，环比上周下跌0.16%，210双面双玻单晶PERC组件均价为1.243元/W，环比上周下跌0.16%。
本周组件环节总体持稳运行，但随着电池片环节价格的大幅跳水，组件市场也是被迫跟跌。当前组件市场内卷继续，一体化企业为了抢占市场，报价也是继续让价让利，而且从本周招标价格来看，最低价也已经来到了1.13元/瓦，组件市场价格稍显混乱。随着前期组件企业减产带动，当前企业排产有所下降，但需求端仍未有明显改观，国内需求相对平稳，但欧洲的高库存仍是一大利空。N型组件方面本周不管是招标价还是市场报价亦有下降，现主流价格在1.21-1.33元/瓦。
总体来看，随着电池片价格的下跌，专业化组件企业压力有所缓和，但组件的内卷跌价仍在继续，但受于成本压力，预计下跌空间有限。根本原因还是在于终端需求无爆发迹象，且增量仍不及预期。目前组件整体涨价动能仍较不足、较为乏力。且现在真整个主要产业链或许都将进入下行通道，终端对于组件涨价接受度只会更弱，短期内仍看空为主，预期短期内组件价格仍较难上调。
图4：组件价格走势
数据来源：上海钢联