摘要：2023年国庆长假期间，负极材料市场偏弱运行为主，工厂维持固定生产，采购多在节前已备库，假期后补货意愿不强烈。石油焦、煅烧焦价均呈现下降趋势，短期内行情较弱，需要时间恢复，整个市场交易氛围较为冷淡。
一、价格
近期低硫石油焦价格震荡下行，主营方面，大庆石化调降至3600元/吨，抚顺石化调降至3700元/吨，锦州石化调降至3050元/吨，锦西石化调降至3100元/吨，地炼方面，受同指标主营炼厂焦价明显下调影响，部分地炼低硫焦价格跟跌，幅度在100-450元/吨不等。低硫市场整体弱稳运行，且近期检修炼厂偏少，整体石油焦市场供应较为充足。临近国庆假期，低硫市场出货意愿整体较强，但下游负极企业前期高价原料库存尚未消耗完毕，目前以刚需备库为主，囤货意愿一般，整体市场出货尚未达到预期。
煅烧焦市场出货变缓，保持偏弱状态。中硫煅烧焦出货相对平稳，石油焦的价格下调明显，出货变缓，受石油焦价格下调影响，东北地区，煅烧焦价格较节前下跌350元/吨。下游多刚需采买，以维持固定生产的订单为主，目前煅烧焦市场行情偏弱。
近期原油价格高位窄幅波动，针状焦成本压力持续存在，负极材料及石墨电极等下游市场对针状焦需求平淡，再有石油焦作为针状焦下位替代，进一步缩减针状焦市场空间，炼厂库存出货速度缓慢，虽报价有上涨趋势，但实际成交无明显改善。预计十一节后针状焦市场持续平淡运行，需求无明显改善。
石墨市场疲软，目前主要执行前期订单，新订单数量稀少。目前天然石墨企业正常生产，供应充足，且目前以消耗库存为主。相对比人造石墨，天然石墨供过于求，竞争性较差，除头部企业合作订单出货稳定输出，其他天然石墨企业利润较低，或转产石墨坩埚等耐材，或降低开工率维持正常运行。天然石墨负极材料供应多为车厂定制材料体系，一些企业以国内外固定的合作客户为主。
二、供需
国内炼厂开工情况较为平稳，产量持续增加，截止上周，国内石油焦产量在63.02万吨左右。前期检修炼厂陆续复产出焦，目前暂无新的延迟焦化装置停工，炼厂整体开工率有提升趋势，供应较为充裕。近期焦价下滑，下游采购情绪谨慎，临近假期但备货情况一般，下游入市积极性欠佳，以刚需为主。
国庆期间企业维持固定生产，市场供应量将小幅增加，铝厂需求平稳，负极开工降低，需求一般。市场总体开工维持在中位水平。下游节前已进行备库，节后采购意愿并不强烈。国内新能源汽车销量同比增速放缓，下游电池企业普遍采取阶段的去库存或低库存策略，叠加上游原材料和石墨化加工价格快速下滑，供大于求多发因素共振导致负极材料价格在2023年上半年同比显著下滑，行业盈利空间缩窄。
上半年针状焦下游需求平淡，原料端价格上涨，在供需两端博弈的局面下针状焦产量持续减少。其中煤沥青价格宽幅上涨，煤系针状焦利润面缩小，致煤系针状焦厂商大面积停工，8月份煤系针状焦无产量。7-8月份下游数码与3C类产品的需求有所提升，负极材料需求带动了油系针状焦短暂的需求增加，预计后期针状焦产量回归平淡，开工率低位波动为主。
9月，石墨化产量在8万吨左右，开工率在52.56%左右。石墨化现运行产能正常生产，目前市场价格在10750元/吨左右，部分大厂长协代工厂以低价0.85-0.95万元/吨加工费合作。各石墨化厂家竞争还在继续，部分小厂前期为抢夺市场断崖式降价，厂家高估成本承压能力，因资金周转问题退出出清。9月，四川地区部分石墨化产能释放，进一步加剧石墨化市场竞争情绪，短期内石墨化市场产能过剩现象难改，竞争压力仍将持续。
三、成本及利润
石墨化代加工价格有小幅调降，目前轻料价格在10500-12000元/吨，重料价格在10000-11500元/吨，市场价格在10000-11500元/吨。三季度负极材料企业单吨利润有所提高，部分负极大厂石墨化产能逐渐释放，石墨化自供率有所提高，对外协加工需求较去年相比明显减少，同时对负极材料价格造成冲击，部分厂家产品利润已压至极限。
四、总结
2023 年Q1-Q3E，负极材料行业下游需求整体保持增长态势，但国内新能源汽车销量同比增速放缓，下游电池企业普遍采取阶段的去库存或低库存策略，行业整体需求不及预期。此外，上游原材料价格下降、石墨化加工价格下调以及行业产能释放加剧竞争等多因素带动负极价格整体下行，行业盈利空间缩窄。
具体来看部分企业反馈：
【上游厂家】中石油采取统销，后期不会出现保价后价格再突然下降或上涨的情况，合理规范石油焦的价格，目前需求整体是不太好的，不管是负极还是石墨电极，和上半年相比，三季度是有些回暖，但和去年相比是要差很多的。
【中游厂家】出货有持续增加，下游需求不高，无论是储能、动力还是数码，是一波行情接一波行情，相比预期行情稍差些，负极半成品单子和成品单子热度不低，负极回收关注度也有增加。
【下游厂家】电芯价格大幅下降，市面上部分厂家到处抛货，某小部分厂家受下游订单缩减，产能开工率降低，另有部分厂家低价销售以消化库存，储能电芯价格“卷”低。四季度下游需求仍存，但锂价“跌跌不休”情绪是否好转。
国内新能源汽车销量同比增速放缓，下游电池企业普遍采取阶段的去库存或低库存策略，叠加上游原材料和石墨化加工价格快速下滑，多发因素共振导致负极材料价格在 2023 年上半年同比显著下滑，行业盈利空间缩窄。