新能源

导读

早在2021年6月，笔者就注意到了瑞浦兰钧能源股份有限公司（下称“瑞浦兰钧”），写下了《低调的青山集团，进取的瑞浦能源》一文，认为瑞浦兰钧凭借青山集团的强大实力和丰富资源，其未来发展非常值得期待，在动力电池下半场的赛道角逐中，毫无疑问将是一个不可忽视的重要选手，并预言在未来动力电池前五有其一席之地。

行业公认动力电池企业必须突破百亿营收，才算在第一轮竞争中胜出，有资格进入第二轮竞争。今年初笔者在整理分析电池企业突破百亿营收所需时间时，惊喜地发现瑞浦兰钧从0到146亿元营收，只用了五年时间，从第一支电池交付起算只用了四年，远远低于四家已上市友商所花的平均时间（20年）。

这引起了笔者极大的兴趣，于近期造访瑞浦兰钧温州总部、嘉兴兰钧生产基地，并与公司中高层进行了访谈，了解公司基本情况，勾勒出发展轨迹，多维度解析企业成长的逻辑，供产业从业人员、企业管理研究机构、投资机构等参考。

企业介绍

瑞浦兰钧成立于2017年10月25日，是青山实业结合其自身丰富的矿产资源在新能源领域进行投资布局的首家企业，从成立的2017年至第二年的2018年整年，都处于研发与生产基地建设阶段，2019年初开始有第一只电池交付。主要从事动力/储能锂离子电池单体到系统应用的研发、生产、销售，专注于为新能源汽车动力及智慧电力储能提供优质解决方案。

公司在上海、浙江温州、浙江嘉兴设有研发中心，在浙江温州、嘉兴、广西柳州、广东佛山、重庆设有生产基地，截止2022年底，总产能为35.2GWh，预计2025年产能将超过150GWh。

一，根据弗若斯特沙利文报告，以2022年度营收统计：

按新能源应用方面的锂离子电池（包括动力电池及储能电池）装机总量计，在全球制造商中排名第十；

按全球新能源应用方面的锂离子电池（包括动力电池及储能电池）装机总量计，在中国制造商中排名第六；

按中国动力电池装机量计，为全球第十大锂离子电池制造商；

按全球储能电池装机量计，为全球第三大锂离子电池制造商。

二，根据中国汽车动力电池产业创新联盟最新公布的统计数据：

2023年1-10月份瑞浦兰钧动力与储能电池内销累计排名第七、单纯动力电池排名第八、单纯储能排名第三，动力与储能电池出口累计排名第六。

二，根据中国汽车动力电池产业创新联盟最新公布的统计数据：

2023年1-10月份瑞浦兰钧动力与储能电池内销累计排名第七、单纯动力电池排名第八、单纯储能排名第三，动力与储能电池出口累计排名第六。

发展历程

明星产品及其特点

问顶技术

2023年9月5日，瑞浦兰钧携全矩阵“问顶”家族系列产品亮相德国慕尼黑IAA MOBILITY 2023。由问顶158Ah&200Ah动力电池、问顶R300&R600长电芯、问顶320Ah&340Ah储能电池构成的问顶家族系列产品，均由问顶技术赋能，能满足动力及储能多种应用场景需求。

其中，“问顶”158Ah LFP电芯体积能量密度达到450 Wh/L，实现3C倍率放电、超3000周长循环寿命，具备高低温宽温域放电能力、及全生命周期高安全特性，可以为主机厂提供采用磷酸铁锂电池实现超700km长续航的动力电池解决方案。

“问顶”320Ah储能电池则定位于高容量、高安全、高效率、长寿命的电化学储能解决方案。320Ah问顶电池实际容量大于335Ah，相比其他厂商推出的储能大电芯314Ah电池容量高出4%左右；且由于极耳缩短节省了70%的传输路径，大幅降低电子传输阻抗，能量效率达到95.4%，相比314Ah电池也要高出0.5-1%，循环寿命达10000周以上，使用寿命达20年以上，其实际性能表现远超行业标准。

ET电芯

ET电芯是瑞浦兰钧采用高速卷绕、模切及高速迭片技术制成的扁平电池，体积能量密度达 420-480Wh/L，可提高生产过程的效率及电池性能。

CB500长电芯

由瑞浦兰钧独立开发完成，延承了瑞浦兰钧产品一贯长续航、长循环、高安全的特点，满足客户各项需求。长电芯进一步丰富了瑞浦兰钧的产品矩阵，之后问顶技术也将加持长电芯产品，全面提升方形电芯产品竞争力。

多功能储能集装箱

瑞浦兰钧研制的多功能储能集装箱可模块化分布式部署，功能包括黑启动预备电源、发电侧调频、应急保障电源、网络功率调节等。可用于各种储能场景，如电动储能、车辆充电及市电备用电源。

半固态方形电池

瑞浦兰钧研发的半固态电池，直流内阻、倍率性能和液态电池基本相当;温度极限提升30℃到35℃，可以基本保证电性能不会出现大的偏差。根据瑞浦兰钧提交的招股说明书，瑞浦已将半固态方形电池的样品交付予一家欧洲豪华汽车公司，并正在与该公司进行电池性能测试。

钠离子电池

对于行业中炙手可热的钠离子电池，瑞浦兰钧也投入大量精力研发，该电池可降低储能电池的成本并降低对锂的依赖。

成长研究总结

1，实力雄厚并把握了战略机遇期

瑞浦兰钧的崛起，一是母公司青山集团实力雄厚，手握大量的镍资源；二是赶上了近年来新能源板块持续的高景气。

在上游原材料中，镍的地位很重要，就连特斯拉首席执行官埃隆·马斯克都曾在推特上多次表示，该公司扩大锂离子电池生产的最大问题就是“缺镍”。镍在电池总成本占比近30%，高镍、超高镍电池占比更高。简而言之，具有低价镍资源的企业可以掌握生产电池的成本优势。

瑞浦兰钧控股股东青山集团，创建于1992年，是一家颇具传奇色彩的浙江省民营企业，在经历30多年的快速发展后，已经是全球最大的镍金属和不锈钢生产商，其商业帝国版图辽阔，从中国东部沿海地区的钢铁厂一直延伸到印度尼西亚偏远岛屿上的矿山，并通过直接控制或股权投资，对锂离子电池行业产业链上的多个范畴进行战略性扩张，包括开采和精炼镍、锂及钴以及生产正极材料、负极材料、隔膜和电解液。这位“低调的镍王”在去年LME“妖镍”事件，历经多空博弈后，才逐步走到舆论的聚光灯下，为人所知。

手握印度尼西亚镍矿开发权的青山集团，为后续新能源锂电池上下游布局提供了极具战略地位的原材料供应。也在国内新能源市场发展以及印度尼西亚禁止镍矿出口政策中，成为国内掌握稀缺上游的少数民企。

新能源板块是市场公认高景气度、成长较好的赛道。2019年到2021年，新能源是少数连续三年大涨的行业。数据显示，中证内陆新能源主题指数（CSI 000941）三年涨幅高达280.77%，成为市场中炙手可热的存在。

2，战略主动：动力、储能双拥抱

2022年以来，瑞浦兰钧动力电池出货量较去年增加约300%-400%；储能出货量较去年增加了约500%-600%，排名行业前三。其营收也在大幅攀升，2022年上半年，瑞浦兰钧的营收从2021年同期的6.66亿元增加503.5%至40.17亿元，已接近2021年营收的两倍。其中，动力电池收入占比41.4%，储能电池收入占比46.8%。

在乘用车领域，瑞浦兰钧下游客户包括一汽奔腾、东风风神、东风启辰、上汽、五菱、吉利汽车、哪吒汽车、合众汽车、零跑汽车等。

在商用车、特种车领域，瑞浦兰钧已经和宇通客车、厦门金龙、中国中车、上汽大通、吉利商用车、三一集团、徐工汽车、中力机械（叉车）达成合作关系。

瑞浦兰钧能够快速崛起，其多元化的客户功不可没，除了乘用车、商用车外，还包括电池系统企业和储能集成商等。

品牌成立初期，瑞浦兰钧就确定“动储结合”的双赛道战略，在持续深耕动力电池核心技术、系统集成领域研究之余，同步拉动了储能快速突破。

瑞浦兰钧以高比能、长循环、低成本、高安全为方向，紧抓市场需求，手握SCL模切工艺、极简顶盖技术、补锂技术、硅碳技术等王牌创新技术，陆续推出了50Ah、72Ah、100Ah、150Ah、205Ah、230Ah、280Ah、320Ah、340Ah系列储能产品，且不断拓宽着应用场景。像户用储能、商业储能、大型工业储能等全场景，均能见到瑞浦兰钧储能电池的身影。

除此之外，瑞浦兰钧280Ah电芯、140Ah电芯分别在2021年和2023年获得船级社认证，2023年5月瑞浦兰钧还与DNV挪威船级社签署了战略合作协议，通过DNV专业机构的检测和审核，帮助瑞浦兰钧提升了海外客户对产品性能上的理解和认识，对于瑞浦兰钧船用动力业务实现市场突破具有重要意义，成为瑞浦兰钧业务发展的重要里程碑。

行业与专家观点

宁德时代董事长曾毓群在今年6月8日四川宜宾举行的世界动力电池大会上演讲中表示，“动力电池产业的前半程，已经可以满足市场需求。动力电池产业的后半程，要如何引领市场需求，从‘有’到‘好’，与产业一起迈向高质量跃升发展的新阶段，是行业面临的新问题。”

中国工程院院士吴锋从去年底开始，在各种场合呼吁：“动力电池企业应该重视加快储能电池的研发和布局。”

中国人民大学商学院杨杜教授认为：企业成长的实践在于管理者“审时度势”的思悟和行动。

总结

电化学储能兴起的产业基础，是由动力电池领先产业化奠定的。没有动力电池企业突飞猛进的产能建设，电化学储能只会停留在户用储能这一细分市场，可以清晰地看到储能电池头部企业会与动力电池头部企业高度重叠

瑞浦兰钧从公司成立到实现146亿营收，所花时间远低于四家已上市友商（亿纬锂能20年、孚能科技13年、欣旺达20年 、国轩高科26年）*，产业进入爆发期是一方面，主动选择动力与储能双轮驱动，应该是其中最重要的原因。

*根据四家上市公司公开资料整理

（本文作者顾国洪，国内唯一担任过动力电池、电驱动、纯电动汽车销售高管又回归产业研究的实战派专家，目前担任江苏大学新能源汽车专精特新产业学院副院长）

本文只是笔者个人理解仅供参考，由此做出的投资决策与本人本文无关！