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光伏市场概述

1.1 多晶硅：优质料供应偏紧，硅料价格缓跌

硅料市场弱稳运行。本周硅料整体成交面较上周有所增加，部分企业已基本完成12月签单。当前N/P型硅料需求出货出现明显分化，本月落地订单多集中为N型硅料订单，P型用料多作为N型硅料高低搭配出售。N型硅料在下游需求支撑下，成交情况较P型相对乐观；伴随着硅料供给量持续增加，而下游需求较为疲软的状况下，料企挺价意愿削弱，与拉晶端的博弈有所退让，开始进行让利接单。

1.2 硅片：下游需求减弱，价格开始松动

硅片市场弱稳运行。当前硅片库存水位仍较为健康。专业化硅片厂已不同程度提高开工率，开工率基本达到80%以上，预计本月中下旬硅片增量将会成规模释放，硅片产出预计也将达到较高水位。受到M10 PERC电池片的减产与淘汰影响，下游采购需求将持续下行，在下游采购需求疲软的情况下，硅片库存水位或将再度上行。在本月中下旬硅片增量释放后，硅片后市累库风险加剧

1.3电池片：优质料供应偏紧，硅料价格缓跌

电池片价格继续走跌，当前市场对于PERC需求愈发走低，订单稀少，厂家减停产明显，老旧高成本产能基本都已关停，以避免持续的现金亏损。210P型随着交付进入尾声，本周价格也下滑明显。182P型低位价格跌破0.40元/瓦，但市场接受度仍一般，市场P/N转型态势明显。182N型由于需求刚性，价格相对稳定。随着下游需求继续走弱，电池片库存将逐步累积，后期仍继续下行。

1.4组件：优质料供应偏紧，硅料价格缓跌

组件市场弱稳运行，本周组件市场无较大调整，市场情绪依旧较差，价格相对混乱。进入12月行业传统淡季来临，市场抛货现象增多，大型项目陆续收尾，拉货开始趋缓。目前组件库存压力仍较为明显，国内多省发布分布式容量预警以及海外需求政策的不确定性，都对远期组件价格有较大利空影响，预计12月组件价格重心仍将承压下行。

本周光伏产业链价格走势：

本周均价涨跌幅一览：

Part.1 光伏产业链市场分析

1.1 多晶硅价格分析

本周多晶硅小幅下跌，N/P成交逐步分化，主流硅料企业多为N/P 高低料搭配出货，市场硅料价格继续下跌走弱。但下跌幅度收窄。多晶硅复投料63元/千克，环比上周下跌1.56%；多晶硅致密料62元/千克，环比上周下跌1.61%；多晶硅菜花料78元/千克，环比上周下跌1.78%。

本周硅料整体成交面较上周有所增加，部分企业已基本完成12月签单。当前N/P型硅料需求出货出现明显分化，本月落地订单多集中为N型硅料订单，P型用料多作为N型硅料高低搭配出售。N型硅料在下游需求支撑下，成交情况较P型相对乐观；伴随着硅料供给量持续增加，而下游需求较为疲软的状况下，料企挺价意愿削弱，与拉晶端的博弈有所退让，开始进行让利接单。

11月多晶硅产量超出预期达到15.7万吨，预计12月份随着新产能持续爬坡，硅料产出仍有一定幅度的增长。但市场上高品质硅料的供应量并未有明显提升，新产能在爬坡的同时，仍需要额外的时间完成质量爬坡过程。需要关注的是，本月硅料产出持续扩大，在中下游在大面积亏损情况下，尤其是电池片普遍成本倒置的情况下，对硅片需求或将再度下降，中下旬硅料库存水位或再度上涨，而届时硅料需求亦面临同步下行的风险，硅料价格仍有下探空间。

多晶硅市场价格（元/千克）

1.2 硅片价格分析

本周硅片价格仍在持续下行，整体价格走势持续分化。P型M10尺寸在电池厂大规模减产带动下，供需关系失衡，价格再度探底，在P转N背景下，出货愈发困难，跌势仍旧难止。而P型G12在订单期结束后，价格亦面临快速跳水，但离探底尚有距离。本周单晶M10均价2.32元/片，环比上周下跌1.28%；单晶G12均价3.31元/片，环比上周下跌1.19%；N型M10均价2.40元/片，环比上周持平；N型G12均价3.375元/片，环比上周持平。

当前硅片库存水位维持在13-15亿片左右，库存水位仍较为健康。专业化硅片厂已不同程度提高开工率，开工率基本达到80%以上，预计本月中下旬硅片增量将会成规模释放，硅片产出预计也将达到较高水位。受到M10 PERC电池片的减产与淘汰影响，下游采购需求将持续下行，在下游采购需求疲软的情况下，硅片库存水位或将再度上行。

当前电池片价格已击穿大部分厂商的成本线，大部分P型产能已陷入亏损状态，减产出清动作较为明显，而通过自产、代工等方式，部分龙头企业也只能勉强维持产线运转。因此对上游硅片，特别是P型的需求将会降至冰点。在本月中下旬硅片增量释放后，在库存水位压力的变化下，预计硅片价格仍有下行压力。

硅片市场价格（元/片）

1.3 电池片价格分析

本周电池片价格全线走跌，P型210由于前期需求接近尾声，本周提货速度明显放缓，价格也是有明显下调。本周均价0.49元/瓦，环比上周下跌13.66%。单晶P型M10电池价格进一步走弱，本周均价在0.41元/W左右，环比上周下跌7.87%，据Mysteel调研，今日市场低位价格已经跌破0.4元/W，贸易商已有0.38元/瓦报价。M10单晶Topcon电池片需求较为稳定，但价格同样承压，本周均价为0.49元/瓦，环比上周下跌1.21%。

目前电池环节基本已无利润，二三线专业电池厂家已经处于负利润局面，厂家对于P型182产线大量关停，专业化电池厂家运行举步维艰，据市场消息个别厂商已经全面停产。其余二三线厂商也是随着订单骤减，增加了减产规划。厂家虽然积极外接代工，但目前PERC电池需求持续萎靡，代工费用也是聊胜于无，即便代工也几乎没有盈利空间，一体化企业则通过利润分配以及自身有销货渠道的优势下，开工率整体维持高位。

总体来看，目前电池片市场P转N态势明显。当前电池片市场需求已快速转换到N型产品，生产P型182电池片已经无利润可言，所以多数成本高的老产线基本都面临淘汰出清局面。N型电池片在当前市场环境下，价格同样也是承压下行，部分产能投放进程放缓，但高效电池片短期内价格仍较为坚挺。

电池片市场价格（元/瓦）

1.4 光伏组件价格分析

本周组件市场价格继续走跌，临近市场传统淡季，低价抛货现象增多。182单晶单面PERC组件均价为1.03元/W，环比上周下跌0.77%。210单面单晶PERC组件均价为1.06元/W，环比上周下跌0.37%。182单晶双面PERC组件均价为1.05元/W，环比上周下跌0.75%，210单晶双面PERC组件均价为1.08元/W，环比上周下跌0.55%。

本周组件市场还是难有较大起色，随着行业传统淡季的来临，组件价格还处于混乱下行中，价格一周比一周低。招标来看，本周公布的集采项目不论是P型还是N型，价格基本来到0.9X元/W左右，甚至有0.8X左右的报价。从供应侧来看，本月头部企业排产基本维持稳定，部分有小幅提升，但其余大部分厂商均有减产，有的厂家开工率已减少至少一半，预计12月组件产量会在50-51GW左右。需求端随着进入12月，国内今年装机逐渐进入尾声，西北部地区由于天气温度等因素，装机基本已经停滞。国内多省发布分布式容量预警以及海外需求政策的不确定性，都对远期组件价格有较大利空影响。

总体来看组件市场当前还是看不到价格的转折点。不论是上游价格的同步下调；自身产业链不健康的库存，和明年需求的不确定性都对组件价格有较强的压制力。随着年末项目带动的大尺寸组件需求接近尾声，且市场仍在不断内卷的行情下，12月组件价格仍将继续走跌。

光伏组件市场价格（元/瓦）

Part.2 光伏辅材价格

2.1 光伏辅材价格周度对比