一、市场价格回顾
1、石油焦
2024年上半年石油焦价格呈现稳中下跌趋势，其中主营炼厂价格整体呈现跌势，地炼炼厂价格大面持稳，部分焦价波动。整体国内市场出货较为稳定，中石化旗下沿江地区炼厂中硫焦出货情况尚可，负极市场开工情况良好，负极企业前期高价库存基本消耗完毕，对原料采购积极性尚可。5月中石油东北地区炼厂价格调降主要受下游石墨电极市场需求清淡影响，部分负极厂家表示，为控制生产成本，更倾向于采购中石化、中海油的高性价比原料。
2、煅烧焦
2024年上半年低硫煅烧焦价格持续下跌，第二季度价格下跌趋势明显，均价为3544元/吨左右，低硫煅烧焦市场延续弱稳交投，原料生焦价格下调后持稳，煅烧焦价格同步趋稳，但出货情况暂无明显转好，下游石墨电极维持低开工，对煅烧焦需求一般，部分煅烧焦厂库存暂未清空，整体煅烧焦市场仍旧出货承压。
3、针状焦
针状焦2024年4月份价格上升，其余时间多稳定运行为主，油系针状焦生焦报价5200-5600元/吨左右，煅后焦报价7500元/吨；煤系针状焦生焦报价5200元/吨，煅后焦报价7500元/吨。下游锂电池及新能源汽车订单稳步增加，支撑负极材料需求，带动了油系针状焦市场好转，石墨电极方面维持平淡刚需采购，整体来看针状焦市场对比第一季度持续好转。预计第三季度针状焦企业开工持续微幅下调，近期负极材料新订单增速变缓，针状焦市场或受连带作用，价格平稳运行、产量减少可能。
4、天然石墨
天然石墨方面，上半年价格持续下跌，高端价格为 45000-60000 元/吨，中端产品价格为 30000-36000 元/吨，低端产品价格为 21000-27000 元/吨。天然石墨价格跌后回稳。天然石墨供应仍显充足，原料端鳞片石墨价格下调，而下游需求清淡，天然石墨价格下滑。
5、负极材料
上半年人造石墨负极市场持续弱势运行，当前低端品价格在 16000 元/吨，中端品价格在 26000 元/吨，高端品价格在 52000 元/吨。5月，负极市场开工积极情况尚可，头部厂家产线多为满产运行中，企业生产积极性较高，下游电池厂排产情况逐步增加，对负极材料的需求持续。受当前负极材料价格处于近年来较低位影响，中低端品负极厂家对高性价比原料需求有所提升，且随着负极材料目前研发技术的不断提升，扩大了对原料的选择范围。
二、上半年负极材料市场分析
1、成本面
2024年5月人造石墨负极材料（中低端）成本为23954.28元/吨，利润为2045.72元/吨，利润率在7.87%。5月，人造石墨负极材料市场价格持稳运行。本月，原料低硫焦及煤沥青价格均有小幅下行，针状焦价格有微幅调涨，包覆沥青及石墨化加工费价格低位稳价，负极材料成本稍有下降，整体理论利润率环比变化小幅增长。负极市场开工积极性尚可，头部企业开工情况较好。
2、供应面
2024年5月中国主流负极企业负极材料产量为11.45万吨左右，环比增加39.08%，同比上升12.72%。5月，负极厂家整体开工情况稳步提升，头部厂家产线多为满产运行中，企业生产积极性较高。前期高价位原料库存基本已吸收完毕，负极企业对原料备货补库需求尚可。下游电池厂排产计划有持续增加趋势，利好负极市场需求持续发展。负极材料整体市场库存压力不大，预计短期内维持平稳运行为主。据Mysteel预计，2024年6月产量在11.93万吨左右，环比上升4.24%。
2024年5月份中国主流负极企业负极材料建成产能176万吨左右，开工率为65.04%。5月，负极市场开工积极情况尚可，头部厂家产线多为满产运行中，企业生产积极性较高，且下游电池厂排产情况逐步增加，对负极材料的需求持续。据Mysteel预测，随着负极市场的持续向好发展，2024年6月份中国主流负极企业负极材料开工率在67.79%左右。
3、出货及库存情况
据Mysteel调研，2024年5月全国负极材料样本供应商原料及半成品库存为13.21万吨，环比下跌17.33%。出货量为14.16万吨，环比上涨12.92%。3月开始负极材料陆续出货有所好转，4月下游订单突增，整个二季度处于出货增速状态，负极市场整体恢复速度尚可，头部大厂开工情绪较为积极，多为满产运行，下游需求陆续提振，负极厂家库存压力不大。5月负极材料产量较4月小幅增长，负极材料产能利用率较高，库存位持续降低，头部企业开工较足，中小企业有小幅提产，多数平稳，负极市场暂无库存压力。
三、下半年展望
1、石油焦
当前负极市场为控制成本，对中石油低硫焦的使用有所减少，部分负极厂考虑采购中石化、中海油旗下高性价比石油焦。中石油炼厂石油焦目前已不是负极主要原料了，主力下游石墨电极市场行情较差，预计后市也没有见好迹象。整体高品质低硫焦市场支撑较为一般，下游市场对高价原料接受程度不高，低硫焦价格提振乏力后续或将仍有小幅调降，预计在2700元/吨左右。
2、煅烧焦
低硫煅烧焦市场交投依旧承压，部分企业虽然报价持稳，但实际成交优惠幅度较大。阴极炭块、增碳剂需求表现弱稳，石墨电极企业开工积极性仍显一般，对低硫煅烧焦采购需求仍然欠佳。中高硫铝用微量元素有要求的煅烧焦市场需求较好，本周价格较为坚挺，企业库存低位，但同时受原料石油焦影响，此类煅烧焦生产成本较高，利润较其他型号偏低。预计Q2-Q3低硫煅烧焦在3300-3450元/吨左右。
3、针状焦
下游新能源汽车及锂电市场需求增加，负极材料订单签订尚可，带动了油系针状焦市场回暖，第二季度市场气氛整体好于第一季度，除部分签订年度订单的厂商外，多数企业价格上涨，幅度为500元/吨左右。预计第三四季度针状焦市场仍以油系针状焦为主运行，双十一前后或有小波采购回暖迹象，虽针状焦需求增加，但整体负极市场主基调仍是降本，且多用石油焦做下位替代的情况下，价格上涨空间有限，故推测价格在5400-5500元/吨左右。
4、天然石墨
一季度上旬处于东北寒冷季节，企业开工受限，加之某矿区事故影响，鸡西地区对各企业安全生产检查加严，该地区天然石墨企业全面停产。截至三月底，东北地区开工情况并未好转，萝北地区仅两三家企业提前开工，鸡西地区同意仅个别企业复工，另外受行情不佳影响，部分企业推迟开工。4-5月，因安全检查因素影响生产暂停，仅几家大型天然石墨企业生产开工正常。6月下旬萝北地区天然石墨企业通过验收逐渐开工，但成品量较少。鸡西地区个别天然石墨企业因库存仍有消耗，复产情绪不高，部分设备改造完成的企业开始生产，天然石墨产量有所提升。上半年整体价格都在下滑，预计下半年鳞片石墨价格在3500-3700元/吨。
5、负极材料
据比亚迪下半年招标价格来看，单次石油焦颗粒价格在11.5-12.5元/kg，二次石油焦颗粒14-15元/kg，一次颗粒针状焦16-18元/kg，二次颗粒针状焦在20-22元/kg。下半年招标价较上次招标价格均价约上浮10-15%，单价上涨约1500-2000元/吨，但对于负极材料厂家的实际利润并未有明显提升，部分中低端品厂家“价格战”持续，仍然承压运转。但当前中低端品负极材料价格已经处于较低水平，利润率已经较低，后续下降的预期不大，低端品价格维持14000元/吨，中端品维持22000元/吨，高端数码产品用负极材料近期市场需求一般后续价格或有小幅调整，预计在50000元/吨左右。
