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导语：“金九”结束，然硫酸镍市场以平淡结尾。国庆期间，市场成交延续偏冷，价格维持平稳运行。纵观9月份来看，市场表现较为平静，仅月初在下游材料备货提振下出现小幅反弹至27500，随后市场进入交易冷淡期，材料厂自供叠加长协基本满足需求，硫酸镍价格再度回落至26500附近。然月底伦镍价受宏观消息提振，价格持续上涨，国庆长假期间，伦镍于10月2日突破18000美元/吨关口，并创下近4个月来高点最高至18290美元/吨，因此硫酸镍成本支撑表现偏强，节后市场或有所期待。

1.硫酸镍“金九”未现 节前市场淡稳运行

9月硫酸镍市场窄幅整理，8月底伦镍价格出现反弹，成本面利好，加之“金九”预期炒作心态，下游积极备货，硫酸镍价格小幅上涨，然进入9月初下游备货基本结束，需求方面无实明显提升，随后伦镍价格持续回落至15700，上下游对市场支撑有限，硫酸镍价格跟随回落至26500点，但进入月底以及国庆前，市场出现部分刚需采买，且伦镍价格在宏观因素影响下持续偏强运行。受此影响，盐厂挺价情绪表现较强，多积极提高报价至27500，但实质性成交有限，下游企业多在月初已建立成品库存，故市场成交活跃度较低，主流成交价格并未出现上涨。国庆期间，市场成交延续偏冷，价格维持平稳运行。

2.中间品成本走高，让利空间收窄

国庆长假期间，伦镍于10月2日突破18000美元/吨关口，并创下近4个月来高点最高至18290美元/吨，较9月30日收盘价涨幅近5%。节前受国内降准降息等一系列利好政策刺激，节后依旧处于多头趋势之下。4日美国9月非农就业数据远超预期增长出台，美元走强，交易员大幅下调对美联储未来降息的预期。叠加假期期间镍基本面暂无明显变化，累库态势未改，2024年10月4日LME镍库存增加864吨，至131952吨，预计短期内伦镍价格偏高位震荡为主。

9月已过，四季度中间品签单基本结束，成交系数多在81-82，系数相对较高，受伦镍价格连续上涨影响，硫酸镍生产成本持续抬升，氢氧化镍生产硫酸镍即期利润由盈转亏，硫酸镍生产企业让利空间收窄，受此影响，盐厂挺价情绪较高，多提高报价至27300-27700。

3.三元正极市场表现欠佳，排产有所下滑

三元市占走低，由于碳酸锂价格下跌，磷酸铁锂性价比凸显，三元材料市场被磷酸铁锂挤压明显，市占率持续走低，1-8月，我国动力和其他电池累计销量为581.8GWh，累计同比增长42.1%。得益于新能源电池整体发展，三元材料产量维持小幅增长，1-8月三元材料产量累计418050吨，同比增长11.6%。

8月三元正极材料进入传统旺季，电芯厂需求增加的情况下国内三元正极材料产量小幅增加，但前期电芯厂在7、8月价格低位的时候提前备货，导致9月需求被透支开始小幅下降。9月中国三元正极材料产量5.77万吨，环比降1.05%，同比增加6.92%。国庆假期期间，正极厂多按订单需求维持正常生产，10月排产预计仍将维持弱稳状态，进入11月排产或将进入减产通道。

4.总结

总的来看，企业在经历目前9月的平淡市场后，普遍对后续市场也不看好，且10月需求平淡，下游材料厂多采取谨慎的操作策略，严格控制库存。硫酸镍方面，国庆假期期间大多企业保持相对稳定的生产节奏，市场供应量不会有明显减少，整体供给相对宽松，但考虑到伦镍价格持续上涨，且盐厂四季度中间品签单系数相对坚挺，成交系数在80.5-81，成本支撑偏强，硫酸镍价格将在上下游供需双弱中窄幅震荡运行，主流成交预计维持26500-27000附近。