带您算一算“硅”的成本
主要观点:
生产1吨工业硅需消耗2.7-3吨硅石，2-2.5吨左右的还原剂(含精煤、石油焦、木炭、木片等)以及0.1-0.13吨电极。成本构成主要包括两大部分：原料成本（合计占比在40%左右，其中硅石7%、还原剂32%）；电力成本（占比32%，电耗11000-13500度）。
近些年工业硅产量不断上涨助力原料成本持续上移。国内各地硅石价格为比往年同期高出100-170元/吨，石油焦比往年同期高出1100-1300元 /吨，精煤比往年同期高出1150元/吨，电极是原材料中涨幅最大的部分比往年同期高出15500元/吨。以合盛硅业为例的龙头企业拥有自产石墨电极的附加产业，能够有效将这部分生产成本控制在7000-10000元/吨以内，带来超过2000元/吨显著成本优势。
从工业硅生产成本来看，随着产量逐步释放对于原料需求只增不减，原料价格大幅下降空间有限，变动影响权重较大的是电价的变动。西南地区如四川、云南进入丰水期电价下调，如四川主产地均价已降至0.49元/度，云南地区今年降水较少，6月电价降幅不明显，云南主产地均价在0.43元/度，乐观预计7月份西南地区电价有望下调至0.35-0.4元/度，按照电耗13500kwh/吨测算，成本下行区间在1215-1890元/吨。以合盛硅业为例的龙头企业拥有自备电优势的企业能有效将电力成本控制在0.2-0.25元/吨，带来超过2500元/吨显著成本优势。
过去以来由于原料成本表现相对平稳，工业硅价格走势基本位于10000-20000元的区间波动，与电力直接挂钩且存在一定的季节性特征。2021年由于“能耗双控”带来的供给扰动和光伏需求持续增加的矛盾，三季度随动力煤价格大幅上行工业硅出现井喷式行情，价格自15000元/吨下方急涨至70000元/吨以上，同时工业硅的成本突破了历史新高超过25000元/吨。
当前工业硅行业的平均成本在15200-18500元/吨，其中硅#553的平均成本在17254元/吨附近，硅#421的平均成本在18097元/吨附近。三大主产地中云南成本最高、其次为四川、新疆地区占据电价优势成本最低。平均毛利润为1770-4570元/吨，三大主产地中新疆地区利润最高、其次为四川、云南利润最低。随着西南地区进入丰水期、电价开始下调，区域间利润差有望缩小，行业整体利润空间将逐步充裕。
工业硅是光伏、半导体等新兴产业链的源头，与当下全球倡导的碳减排和新能源概念紧密相关，同时作为广期所即将推出上市的焦点品种，未来也将置于市场交易和企业套保的焦点位置上。光期研究将通过“聚焦硅宝”系列报告带您全面观察工业硅的基础特征属性、成本结构、上下游产业链以及广期所即将上市的工业硅期货设计的整体概况。
系列第四期将带领诸位了解工业硅企业生产经营的成本和利润结构。
一、 工业硅成本结构
工业硅冶炼部分的主要原料为经碾碎后的硅石SiO2和碳质还原剂C(主要成分为精煤、石油焦、木炭、木片等)两种原料，在电热炉中由碳还原二氧化硅而制得（还原反应式：SiO2+2C→Si+2CO），粗炼得到的液体硅经精炼、铸锭、冷却以及破碎包装后的成品即为我们所称的工业硅。
其中生产1吨工业硅需消耗2.7-3吨硅石，2-2.5吨左右的还原剂(含精煤、石油焦、木炭、木片等)以及0.1-0.13吨电极。
工业硅的生产成本构成主要包括两大部分：
1.原料成本（合计占比在40%左右，其中硅石7%、还原剂32%）；
2.电力成本（占比32%，电耗11000-13500度）。
（1）工业硅原料成本
近些年工业硅产量不断上涨助力原料成本持续上移。截至6月末国内各地精煤均价在2950元/吨附近，比往年同期高出1150元/吨，新疆地区对精煤需求较高，当地精煤存在低于需求标准等问题，进口压力较高。电极是原材料中涨幅最大的部分。以合盛硅业为例的龙头企业拥有自产石墨电极的附加产业，能够有效将这部分生产成本控制在7000-10000元/吨以内，带来超过2000元/吨显著成本优势。
（2）工业硅电力成本
从工业硅生产成本来看，随着产量逐步释放对于原料需求只增不减，原料价格大幅下降空间有限，变动影响权重较大的是电价的变动。西南地区如四川、云南进入丰水期电价下调，如四川主产地均价已降至0.49元/度，云南地区今年降水较少，6月电价降幅不明显，云南主产地均价在0.43元/度，乐观预计7月份西南地区电价有望下调至0.35-0.4元/度，按照电耗13500kwh/吨测算，成本下行区间在1215-1890元/吨。以合盛硅业为例的龙头企业拥有自备电优势的企业能有效将电力成本控制在0.2-0.25元/吨，带来超过2500元/吨显著成本优势。
二、工业硅成本利润核算
过去以来由于原料成本表现相对平稳，工业硅价格位于10000-20000元的区间波动，走势基本与电力直接挂钩且存在一定的季节性特征。2015年前，国内产区集中于云南四川两省，产区主要利用水电，季节性供电差异导致硅价出现明显的淡旺季波动效应。随后新疆产能份额增大逐渐成为最大产区，火电存在供应平稳的优势，硅价季节性波动有所弱化。2017年，国家开展环保专项整顿，以石墨电极为代表的工业硅原料成本上涨带动工业硅价格向上小幅移动。2021年工业硅产业面临着“能耗双控”带来的供给扰动和光伏产业需求持续增加的矛盾，三季度随着动力煤价格大幅上涨后工业硅出现井喷式上涨行情，价格自15000元/吨下方急涨至70000元/吨以上，同时工业硅的成本突破了历史新高位，一度超过25000元/吨。
- 工业硅成本核算
下面我们以常见的两种基础规格工业硅：冶金级#553和化学级#421为例，考虑历史最高成本水平即去年10月的时间段下两者各自成本结构。
可以看到由于硅#421杂质含量更低，对于相应硅石和冶炼所需的碳质还原剂精煤品质要求更高， 2021年三季度由于硅价高企，高品质硅石和精煤供给出现严重短缺，同时拉大了硅#553与硅#421的成本价差，除此以外其他成本上两者上没有太大差异。大多数工业硅企业基本能够将冶炼成本控制在12000~24000元/吨之间。
当前工业硅行业的平均成本在15200-18500元/吨，其中硅#553的平均成本在17254元/吨附近，硅#421的平均成本在18097元/吨附近。三大主产地中云南成本最高、其次为四川、新疆地区占据电价优势成本最低。以合盛硅业为例的龙头企业在自产石墨电极和自备电的双重优势下，可释放约4500-6000元/吨的成本空间。
（2）工业硅利润分布
当前工业硅行业的平均毛利润在1770-4570元/吨，在三大主产地中新疆地区利润最高、其次为四川、云南利润最低。随着西南地区进入丰水期、电价开始下调，区域间利润差有望缩小，行业整体的利润空间将逐步充裕。
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