2023年7月26-28日，“2023新能源正极材料及锂镍钴锰原料产业发展大会”在广西钦州天骄国际酒店顺利召开。
由上海钢联电子商务股份有限公司（Mysteel 我的钢铁网）携手中伟新材料股份有限公司联合主办，江苏汇鸿国际集团中鼎控股股份有限公司、中信建投期货有限公司协办的2023新能源正极材料及锂镍钴锰原料产业发展大会将于2023年7月26-28日在广西钦州天骄国际酒店顺利召开。
中信建投期货股份有限公司产业部首席分析师 张维鑫
27日会上，中信建投期货股份有限公司产业部首席分析师张维鑫就《锂盐厂和下游材料企业套保策略及运用》进行演讲。报告从五个部分展开。
一、套期保值的基本介绍
套期保值分为买入套期保值和卖出套期保值，买入期货的交易即为买入套期保值，卖出期货的交易即为卖出套期保值。卖出套期保值通过锁定销售价格，买入套期保值通过锁定采购成本，从而达到锁定利润。套期保值的四个基本原则：
（1）方向相反：指期货交易方向与现货操作方向相反
（2）数量相当：指期货交易数量与现货需要的数量一致
（3）期限相同：指期货交易持仓时间要与现货操作在节奏上保持一致
（4）品种相近：指期货交易的品种要与现货采购或销售的商品一致，或具有极高相关性
二、上游企业的套期保值策略
（1）第一步：识别风险
上游企业（锂矿、锂盐生产企业）：生产并销售碳酸锂
成本：锂矿开采、卤水抽取、锂矿采购，成本相对固定，或先采购、后生产、再销售
当价格下跌后，单位销售收入下降，利润将被侵蚀
企业风险敞口：碳酸锂价格下跌
（2）第二步：管理风险
企业风险敞口：碳酸锂价格下跌
管理风险的方式：缩小甚至消除风险敞口，让企业不再承担价格下跌的损失
传统现货方式：与客户签订一个远期销售合同，确定价格
更灵活的方式：卖出期货，通过期货的收益弥补产品跌价损失
（3）常规的下跌风险管理模式可通过卖出期货锁定销售价格，避免价格下跌带来的损失，适用于适用场景：自有矿山、盐湖，成本相对固定；外采原材料，但运抵、生产周期较长；产成品销售不畅、库存累升。
（4）战略性的卖出套期保值
将未来很长一段时间内的产品价格通过期货交易进行锁定，适用于基于连续经营假设，企业持续产出碳酸锂；企业现金流较为宽裕（以上文为例，保证金规模不低于2.7亿元）；企业生产成本基本固定或可控（因售价已通过期货锁定，若成本不确定，则企业将转而面临成本上涨的风险）
三、中游企业的套期保值策略
（1）第一步：识别风险
中游企业（锂盐加工企业、正极、电解液、贸易）：采购碳酸锂同时也销售碳酸锂，或者原材料和产品定价均与碳酸锂价格挂钩
中游企业的理想状态：稳定地赚取加工费
中游企业通常面临两端风险：采购后面临下跌风险、销售后面临成本上涨风险
（2）第二步：管理风险
一对一套保：企业可以针对所有下跌风险敞口进行卖出套保，针对所有上涨风险敞口进行买入套保
净风险敞口：企业可以先将上涨风险敞口和下跌风险敞口进行内部对冲，然后再针对剩余的净风险敞口做单一方向的套期保值（将库存与未来需要交付的订单先行冲抵）
四、下游企业的套期保值策略
（1）第一步：识别风险
下游企业（电池厂、汽车整机厂）：采购并使用碳酸锂，或采购的产品价值与碳酸锂相关度极高
终端产品价格相对较为固定，比如汽车
产品调价周期较长，比如动力电池
销售以投标形式固定价格，比如储能电池
企业风险敞口：主要担心原材料价格的上涨
（2）第二步：管理风险
企业风险敞口：碳酸锂价格上涨
管理风险的方式：缩小甚至消除风险敞口，让企业不再承担价格上涨的损失
买入期货合约，价格上涨带来的收益可以对冲成本的增加
五、利用期货进行库存管理
（1）通过持有期货合约调节库存水平，企业为了避免价格下跌对存货（锂矿、碳酸锂、磷酸铁锂等）价值的影响，可以通过卖出期货实现目标。
（2）通过持有期货合约实现补库，当市场出现有价无市时（通常是市场下跌之后），可以通过期货建立虚拟库存达到采购囤货目的。
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