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摘要：与一般的生产型企业不同，锂电池回收的利润空间同时受到锂电材料和废旧电池两端的价格波动影响。在终端市场快速发展的情况下再生材料售价增速超过成本，锂电池回收的利润空间不断增加；而在行业过热时期废旧电池价格增速高于再生材料，再此影响下锂电回收的利润会受到显著打击。

一、磷酸铁锂极片粉与碳酸锂的成本利润分析

目前国内锂电再生冶炼厂在磷酸铁锂极片粉（以下称“铁锂极片粉”）的产物上主要为碳酸锂及磷酸铁，其中再生磷酸铁当下多应用于低端市场，且未有大量的应用。在碳酸锂上又分为电池级碳酸锂（以下称“电碳”）及工业级碳酸锂（以下称“工碳”），鉴于各冶炼厂在工碳提纯的成本差异，故分析成本利润时以工碳作为最终产物。

数据来源：钢联数据

数据来源：钢联数据

由上图可知，铁锂废料价格与碳酸锂的价格为一个正相关的关系，但由于市场废料来源上来看，相当大的货源均来自于贸易商，而贸易商对市场变化的敏感度较高，且夹带一定的主观情绪在内。故在短期内行情大幅上行的时期，贸易商方面会在价格上带有超涨的一个预期从而抬价；在短期内行情大幅下行的时期，贸易商又在价格上带有回涨的预期从而挺价。

由于贸易商在资产上为轻资产的投入运营更灵活，成本也更低，风险也相对可控。反观重资产投入的湿法厂，运营成本高昂，在行情大幅震荡时的即期利润无疑是亏损的，且受到湿法厂的生产及物流周期的时间成本影响，成本更难把控。从贸易商角度来看，废料的采购价较低，只需考虑极片粉的售出价，成本方面也多考虑仓储成本，故在短期内行情的上涨对贸易商利润无疑是巨大的。而对湿法厂而言，既要考虑铁锂极片粉的采购成本，同时也要考虑产物工碳的售出价包括采买的时间成本，故短期内行情的大幅变化，对湿法厂反而不利。

二、铁锂极片粉利润计算

湿法企业的在铁锂极片粉上的利润通常以工碳的售价减去极片粉的采购价。以当下为例，mysteel工碳价格109000元/吨，铁锂极片粉4800元/锂点，含锂3.8%，锂收率90%，加工费28000元/吨，此时的即期利润为﹣3470元/吨，利润率为﹣19%。此时的风险无疑巨大，通过核算，需要工碳价格来到128000元才能到达成本线。

注：极片粉含锂3.8%，加工费28000/吨，锂收率90%

数据来源：钢联数据

按上表来看，当下湿法企业在采购价及销售价之间的落差较大，加之近期贸易商挺价情绪较重，短期内锂盐价格又难有松动，采销双向压力之下，若要提升利润率，只能在加工费上取舍，其中加工费包括但不限于设备折旧、人力、辅料、财务管理等成本，其中辅料及财务管理成本基本不变，即湿法企业在降本上只能在人力及运输上控制成本，但能降低的成本相当有限，故湿法企业宜选择在期货市场进行套期保值，从而控制现货市场的风险。