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导语：近日，钴市场价格尽管跌跌不休，但业者谨慎心态占据主导。据Mysteel获悉，钴短期市场心态调研显示，看涨的占0%，看跌的占35%，持稳的占65%。整体看来，谨慎心态占比6成以上，占比最重。

近期钴市场关注点：

1、洛钼消息落地，供应过剩成为定局。

2、海内外需求难有改善，市场维持刚需。

3、低价货源难寻，底部区间略有支撑。

4、低端手机市场小幅增量，数码去库成效渐显。

探究市场心态成因，分析如下。

一、海外需求放缓 钴价存回落空间

4月国际钴价涨跌互现，截止4月21日，标准级以及合金级低幅均行至15.8美金/磅，分别较2月底上涨5.33%、-1.25%。自2月底以来，北美合金级需求回暖，市场询盘清淡局面被打破，加上受前期中国买家积极进口，市场现货供应紧张，促使国际钴价上扬。随着价格行至高位，内低外高局面形成，国内买家提前离场，加上欧洲市场需求依旧疲软，北美市场需求淡稳下，并未进一步走强。同时洛钼解禁消息落地，钴供应过剩成为定局，业者观望情绪加剧，场内成交明显减少，钴价进一步下跌。

此外，从长价格周期（红色虚框）看，二季度季节性弱于一季度，涨跌概率看，二季度下跌概率大于上涨概率，所以二季度区间偏弱调整的概率较大。

二、利空消息得到释放 钴供应过剩成为定局

4 月 18 日，洛阳钼业与刚果(金)国家矿业公司（Gécamines）就 TFM 权益金问题达成共识。权益金沟通的过程漫长而复杂，自 2022 年7月份起至今，TFM 的产品出口受限亦使得销售受到影响。通过洛钼各个阶段的公告解读，在维持正常生产的情况下，T矿预计有1.8万吨钴金属库存。详情请阅读《矿企权益金达成共识 钴供应过剩成为定局》。据Mysteel了解，当前已经达成协议，暂无实质性进展，但矿山已经做好充足准备，到完全解决只差临门一脚。同时从市场反馈来看，下游终端需求恢复远不及预期，但整体行业受铜价影响维持高产状态，且受洛钼库存压力，市场预期短期下游供应增量或多强于需求增量，预期主要下游库存保持增多降少表现，钴价止跌上涨可能成为奢望。

三、原料供应持续增加 存继续累库预期

据海关统计，2023年3月我国钴湿法冶炼中间产品进口量为34329.20吨，（金属量按30%品位，折算为10298.76金属吨钴）环比上涨43.48%，同比下降1.49%；累计进口总量为86453.87吨，累计同比上涨2.76%。

据海关统计，2023年3月份我国MHP带入钴进口量2128.66金属吨，环比上涨23.11%，同比上涨138.17%。2023年1-3月我国MHP带入钴进口量在5052.51金属吨，累计同比上涨120.03%。 其中印度尼西亚为最大进口来源地，进口量1345.30吨，占总进口量的63.20%。

据Mysteel统计，2023年3月份我回收钴金属1620金属吨，环比下滑33.50%，同比下跌31.79%。2023年1-3月我国回收钴金属5272金属吨，累计同比下跌38.22%。

从供应端来看，Mysteel预测2023年全球钴原生料产量从2022年的19.1万吨增长至22万吨，同比增长15.2%。原料增长主要来自刚果（金）当地主流矿企新增产能以及来自于印度尼西亚湿法镍项目新建产能投产所致。

短期来看，下游需求增幅有限，供需面预期仍较弱。在买涨不买跌心态主导下，下游迟迟未有入场意向，除零星压价试探外，多消极观望，成交少闻，预期原料持续到港，但港口提货减少，原料累库于港口。

四、冶炼厂亏损持续 限制下行空间

原料钴中间品价格走跌，但下跌幅度较钴盐小，因此冶炼厂亏损成为常态，且受锂价剧烈反弹波动影响，三元黑粉询货不易，观望心态占据主导，生产成本压力明显。如此背景下背负成本压力的冶炼厂似乎难有更好选择，只得随行就市等待。截止4月21日，硫酸钴市场均价35500元/吨，其即期成本38237元/吨，较2月底上涨3.59%，即期利润为-2737元/吨，较2月底下跌188.66%。

当前下游对原料采购意向不高，零星询盘围绕34000元/吨以下做出试探，且市场传出33000元/吨成交，但据Mysteel了解是溶液硫酸钴，晶体尚未有听闻。此外，冶炼厂考虑到亏损不断扩大，让利出货意愿较低，导致场内低价货源难寻，买卖双方陷入短期僵持博弈。

五、刚需采买为主 现货无明显质变

1.新能源汽车持续增量 正极厂需求无明显变化

2023年3月中国三元前驱体产量5.96万吨，环比下降8.02%，同比下降4.2%。2023年4月中国三元前驱体预估产量5.59万吨，环比下降6.21%，同比增加4.35%。

3月初国内三元前驱体企业对后市需求均持乐观心态，排产有所增加，但国内电芯及主机厂后续流通环节库存较高，产业链处于去库状态，企业纷纷调整后续排产计划，多数企业将在4月加大减产力度。此外，下游对未来2个月需求并无乐观预期。五一假期期间，暂不会有大规模开停车，然终端进一步提升幅度预期也不大，短时行业成品库存保持一定压力，节前入市买盘意向或继续延缓。

2.终端需求恢复 钴酸锂开工提升

 2023年3月中国钴酸锂产量为0.51万吨，环比增幅21.69%，同比跌幅23.60%。1-3月累计产量1.24万吨，累计同比下滑39.72%。3月产量主要由于电子烟以及苹果电池需求增加，促使钴酸锂企业开工提升明显。此外，钴酸锂经过一年去库，电池厂库存降低明显，对原料备货意愿有一定提升。同时各家手机厂都在冲击“618”大促，5月低端手机市场预计有10%-15%增量，预计4月钴酸锂产量稳中有升。

六、后市预测

（短期）综合来看，外盘价格有走弱空间，心态整体偏空。需求面无明显质变，供大于需的局面维持，港口库存亦有累库可能。目前下游库存并不高，五一假期临近，下游不乏存备货行为，但终端仍待恢复，下游对当前价格接受程度有待观察。特别是处于历史价格低位，成本端来看支撑力度稍有加强，买卖双方能否就交易价格达成一致。若需求无实质好转，短期现货市场难有活跃表现，预计后续一段时间内国内现货市场还要经受煎熬。

（中长期）随着5-6月，消息看钴盐主动减产降低库存累积，国产供应将有阶段缩减，而下游强刚需将延续，且市场逢低补库或有改善，尤其收储时刻挑拨业者情绪，若成本以及需求无明显走弱，则预期市场会有反弹抬升整理。